币圈界报道：

真实世界资产代币化进展迅猛，但链上金融融合仍存深层制约

真实世界资产的代币化步伐显著快于市场预期，然而其在去中心化金融生态中的实际部署依然面临结构性挑战。渣打银行数字资产研究主管杰夫·肯德里克最新报告揭示，当前仅有约3%的稳定币与10%的代币化真实世界资产被纳入DeFi体系。他预测，若基础设施与监管环境持续优化，这一比例有望在2030年前提升至30%。该转变将深刻重塑链上资产的流动机制，其进程高度依赖于托管方案成熟度、交易接口标准化以及法律框架的清晰界定。

核心资产类别发展态势：国债主导，信贷与股票渐进扩张

代币化国债目前是链上价值最高的细分领域，规模约为150亿美元，主要得益于其收益属性、市场熟悉度及风险可预期性。贝莱德的BUIDL基金自2024年推出以来，截至2025年6月资产净值达22.3亿美元；富兰克林坦伯顿的BENJI代币基金则在多条公链上运行，市值接近24.4亿美元。与此同时，代币化私人信贷总值约62亿美元，虽远低于国债，但已显著改善传统长期锁定模式下的流动性困境。代币化股票整体占比仍低，但近30天增长近50%，显示潜力释放。美国存管信托与清算公司（DTCC）正启动代币化证券交易试点，涵盖罗素1000指数股、主流ETF及国债，参与机构包括高盛、摩根大通、花旗等头部金融机构。

链上交易韧性凸显：大宗商品在危机中展现不可替代价值

代币化大宗商品在极端市场环境下表现出强劲韧性。2026年初美伊局势紧张期间，传统金融市场关闭，而链上永续合约平台成为唯一定价渠道。数据显示，链上大宗商品永续合约周末交易量同比激增九倍，占去中心化交易所开发者部署合约的67%以上。尽管当前交易额回落至约47亿美元，黄金仍占据主导地位。更关键的是，代币化黄金价格波动与传统金价的相关性在2026年第一季度突破0.70阈值，标志着链上市场正从孤立走向与现实资本联动。

房地产代币化迈入制度化阶段，二级市场前景待验证

尽管历史上的房地产代币化多停留在概念层面，但2026年迎来实质性突破。迪拜土地局启动第二阶段项目，允许代币化房产单位进行转售；香港证监会亦批准了Derlin Holdings的房地产代币化产品。目前该类资产总值约为2.027亿美元。投资者关注点在于分式持有带来的灵活交易能力——无需等待完整出售即可变现头寸，但长期成效取决于二级市场深度与流动性供给。

DeFi渗透率不足的核心症结：代币化≠去中心化效用

代币化资产虽已上链，但其在去中心化金融中的实际使用仍有限。肯德里克强调，真正决定链上价值转化的关键在于是否具备支持借贷、质押、衍生品等策略所需的标准化代币协议、可信托管机制和跨平台集成能力。尽管截至6月底，代币化真实世界资产的链上分布式价值已达322.2亿美元，叠加稳定币后整体规模突破3288亿美元，且持有者数量单月增长13%至93.7万人，反映出所有权基础正在扩大，但其在DeFi生态中的部署效率仍未达标。

未来路径依赖：监管协同与基础设施同步进化

尽管代币化资产总量快速攀升，但从宏观维度看仍处于初级阶段。代币化国债仅占美国传统国债市场规模的0.05%左右，代币化股票与DTCC托管的114万亿美元证券相比更是微乎其微。流动性薄弱、持有周期长等问题制约了DeFi策略的有效执行。监管方面，美国证券交易委员会（SEC）已批准纳斯达克部分股票代币化交易提案，预示更多创新豁免可能落地。最终，行业能否突破瓶颈，不在于代币化本身是否可行，而在于其能否满足链上金融对稳定性、透明度与合规性的综合要求。接下来的焦点将集中于受监管基金如何实现从受限访问向开放交易的跃迁，以及代币化证券试点能否催生可持续的市场流动性。