币圈界报道：

比特币需求持续承压，积累动能未及供应释放

2026年比特币的表观需求虽较年初低点有所修复，但仍未摆脱负值格局。链上数据显示，新增供应量仍远超长期持有者吸纳能力，当前指标约为-75,000 BTC，虽优于年内最低的-275,000 BTC，但表明市场消化新币能力依然薄弱。

现货流入波动反复，复苏信号尚不稳固

进入7月后，比特币价格波动性显著低于6月初的剧烈震荡阶段，多空清算压力减轻。然而，盘面平静并未转化为实质性的趋势反转。自7月2日起，现货ETF连续三个交易日录得净流入，但回溯至5月中旬以来，资金流多数为流出状态，累计仅有三天实现净流入，显示机构投资者信心仍显脆弱。

衍生品情绪回暖，杠杆结构暗藏隐患

Novaque Research监测显示，市场投机情绪正逐步回归。预估杠杆率已升至0.241，略高于100日均值，反映出交易者重新增加对冲与投机敞口。与此同时，资金费率由持续负值转为正值，意味着更多参与者愿支付费用以维持多头持仓，但这一转变并未伴随现货需求同步增强。

这种“期货强、现货弱”的背离格局使市场处于高风险状态：一旦杠杆头寸积聚过快，而实际买盘不足，极易引发快速去杠杆与价格急跌。6月的多头清算潮即为前车之鉴，当时抄底者遭遇重创，而长期持币者则在宏观压力下持续增持，凸显市场结构性分化。