币圈界报道：

比特币价格震荡回升，价值区域显现但底部尚未确立

经历六月大幅回调后，比特币一度跌破六万美元，从五万七千美元低位反弹至约六万四千美元，当前交易价稳定在六万二千五百美元附近。尽管关于“是否已触底”“何时见底”以及“是否继续下行”的争议仍在，链上数据分析机构Glassnode在最新周报中揭示了当前市场的深层结构特征。

长期持有者成本线持续承压，市场进入价值洼地

数据显示，比特币已连续五个月低于两大关键均值——实际市场均价七万六千六百美元与短期持有者成本底线七万二千二百美元。这一状态被分析师视为进入深度价值区间，意味着潜在的筑底条件已具备，但尚未触发明确的反转信号。

长持者抛压减弱，或为积极转折前兆

Glassnode分析显示，长期投资者（LTH）的抛售行为占总抛售量及利润的43%。随着这部分群体逐步减少亏损卖出，市场抛压正在边际缓解，被视为支撑价格企稳的重要信号。

机构需求回暖有限，ETF资金流动仍处净流出状态

作为此前推动牛市的核心力量，现货比特币ETF的资金流出规模已由日均1.93亿美元降至8890万美元，速度明显放缓。然而，每日交易量维持在6.5亿至9.5亿美元之间，相较2025年10月峰值下降约八成，表明机构投资者信心尚未全面恢复。

衍生品市场情绪趋稳，空头动能减弱但警惕风险点

期权市场看跌/看涨比率已降至0.56，创2026年以来新低，反映空头持仓意愿下降，市场情绪略有转向积极。但值得注意的是，当前价格仍位于“最大痛点”水平之下，即期权投资者可能遭遇最严重亏损的区间，提示市场仍存下行风险。

综合判断：底部迹象浮现，但需多重验证才可确认

Glassnode总结认为，尽管比特币已具备阶段性筑底的基础，但新一轮上涨趋势的启动仍需满足多重条件：投资者信心实质性改善、长期持有者抛压进一步收窄、现货ETF资金流入转为稳定净流入，以及价格能够持续站稳于实际市场均价之上。目前这些信号尚不充分，底部确认仍需等待。