币圈界报道：

比特币链上需求持续萎缩，208天负值创纪录

截至2026年7月9日，比特币交易价约为62,852美元，较2025年末109,000美元的历史峰值大幅下滑，同比跌幅逾47,000美元。恐惧贪婪指数降至22，进入极度恐惧区域。

链上真实需求持续为负，卖压加剧

加密分析师阿里·马丁内斯揭示了一项被广泛忽视的关键指标：比特币表观需求连续208天处于负值区间，最新读数跌至-273,000枚比特币，刷新历史低位。

该指标衡量新挖矿产出与现有流通币回流市场的相对速度。当数值转负，表明旧币抛售速度远超新资金吸纳能力，市场正经历系统性供大于求。

自2025年11月至2026年5月，该值在-15万至0之间波动，显示温和派发；此后迅速走低并稳定在-27.3万枚附近，暗示抛售动能不仅未减，反而加速。

机构入场意愿熄火，溢价指数持续低迷

Coinbase溢价指数自5月中旬以来已连续46天低于零，反映主要机构交易平台的比特币交易价格低于离岸市场，直接说明美国机构买家正在退出。

与此同时，现货比特币ETF连续多周录得净流出。马丁内斯指出，尽管基础设施已完备，但机构信心仍待恢复，资金处于观望状态。

Strategy近期出售3,588枚比特币（价值2.16亿美元）用于支付数字信贷证券股息。叠加TD序列技术指标发出卖出信号，对试图判断底部的多头而言构成双重打击。

长期投资者应如何看待当前格局

对持有者而言，这些数据组合远比短期价格波动更具参考价值。多个渠道同时显现供应过剩迹象，共同指向一个核心结论：市场正处于结构性卖压主导阶段。

马丁内斯提出48,300美元为比特币的真实成本基础，剔除永久丢失币后计算得出。过去15年所有重大熊市底部均在此水平附近获得支撑。他认为，跌至该价位将标志着卖方力量见顶，长期积累迎来最佳风险回报窗口。

ARK Invest掌门人凯茜·伍德坚持比特币正处于筑底阶段，即便黄金回调，其与黄金的比值仍维持低位。她重申2030年目标价为73万美元。

安东尼·斯卡拉穆奇直言：“最大悲观即为最佳入场点，每一次底部皆如此。”

凯文·奥利里则预测，一旦监管框架明确，比特币将在8万至20万美元区间运行；若获正式商品分类，估值上限或将被显著突破。

尽管当前数据令人忧心，但对于具备长期视野且能穿越208天负需求周期的投资者而言，历史经验表明，最艰难时刻往往紧随最显著上涨之前。