币圈界报道：

比特币矿企向AI数据中心转型：被忽视的稳定现金流潜力

Compass Point分析师迈克尔·多诺万与埃德·恩格尔联合指出，已布局人工智能基础设施的比特币矿企，其真实经济价值远未在当前股价中充分反映。这些企业不应仅以挖矿资产衡量，而应重新定位为具备长期租赁合约支撑的数字空间运营方。

现有租约价值与市值背离程度显著

该机构通过测算已签订合同所对应的未来租金流（剔除尚未完成的建设支出），并与公司整体估值进行比对，旨在区分市场定价中属于确定性收入的部分，以及依赖潜在租户入驻的不确定性增长预期。

估值错配最突出的企业画像

Applied Digital、TeraWulf与Cipher Digital等公司展现出最大估值落差，表明投资者对其未出租算力部分赋予了极低溢价，甚至近乎忽略其潜在收益能力。

Core Scientific因已有合作项目基本计入当前价格，后续上行空间取决于新客户签约进展；而Riot Platforms的估值则更侧重于其Corsicana园区及远景开发计划，而非即期合同产生的收入贡献。

Compass Point强调，未来两年将是关键转折期——行业将从宣布合作转向实体设施交付。随着数据中心正式投入运营、租户开始支付费用，持续性的现金流将逐步显现，这与受加密货币价格波动影响的挖矿收益形成鲜明对比。

尽管过去一年“矿场转AI”成为最强劲的科技投资叙事之一，但受制于建设周期长、融资压力大和租约落地节奏不一，相关股票表现分化明显。该机构认为，近期板块回调后，市场正步入新阶段：股票估值将不再由‘消息面’驱动，而是由‘执行成果’决定。