币圈界报道：

XRP生态迎来关键转折：法庭裁定确立交易类型差异化规则

2023年7月13日，美国司法系统对瑞波公司与证券交易委员会之间的长期诉讼作出里程碑式裁决。该判决首次明确区分了不同场景下的XRP交易行为在证券法中的定性，为整个代币经济提供了可操作的法律指引。

法院认定程序化交易不构成投资合同

针对瑞波在公开市场通过自动化系统进行的代币出售，法庭指出其交易机制具备去中心化特征。由于买家无法识别资金来源，且缺乏直接关联协议，难以形成合理预期——即从瑞波的持续运营中获取收益，因此这些交易被判定不满足豪威测试的核心要件。

机构定向销售被认定违反注册要求

对于价值逾7.289亿美元的面向专业投资者的代币转让，法院审查了合同条款、宣传材料及资金用途后认为，此类交易呈现出典型的“投资合同”特征。买家基于瑞波团队的承诺和项目发展路径产生盈利期待，故其销售行为需遵守联邦证券注册制度。

公司曾面临存续危机，选择长期抗辩

瑞波高层透露，在2020年被起诉后，公司内部一度评估关闭可能性。首席执行官布拉德·加林豪斯表示，当时政府执法资源的压倒性优势令人忧虑。联合创始人大卫·施瓦茨亦提及，部分法律顾问曾建议高管寻求个人和解，但最终公司决定坚持法律辩护，投入约1.5亿美元维持运营。

上诉阶段未改判，最终裁决正式生效

尽管双方在2025年尝试协商降低罚金并解除禁令，但法官阿娜丽莎·托雷斯拒绝变更原判，强调无充分理由支持修改。此后，瑞波与SEC均放弃上诉，案件于2025年8月彻底终结。法院最终确认瑞波须支付1.2504亿美元罚款，并永久禁止其开展未经注册的机构级代币发行。