币圈界报道：

Bitmine以太坊持仓逼近5%目标，市值仍低于资产净值

Bitmine浸没式技术公司（NYSE: BMNR）目前掌控约577万枚以太坊，约占当前流通供应量的4.8%，距离其设定的5%目标仅差约96%。该公司在过去一周增持27,801枚ETH，总持币量达1.207亿枚中的4.8%。按每枚1,820美元估值，其加密资产、现金及其他持有物合计价值达113亿美元。然而，该股在7月13日于纽交所收报14.49美元，处于52周低位，较前一日下跌0.47美元。过去一年交易区间为12.80至71.74美元，显示显著波动。

持仓规模超越市值，未实现亏损高达90亿美元

Bitmine持有的以太坊平均成本约为每枚3,997美元，而当前市价仅为1,820美元，导致账面浮亏接近90亿美元。尽管如此，公司仍坚持长期持有策略，目标是达成流通中5%的占比。不过，每周购入量已从上一周的42,197枚下降至27,801枚，呈现放缓趋势。与此同时，公司资产负债表新增财务义务，包括发行的A系列永续优先股（NYSE: BMNP），用于融资支持运营。

优先股股息构成刚性支出，现金流压力凸显

6月，公司通过出售该优先股募集约2.738亿美元，原计划融资3亿美元。该优先股每年派发9.5%股息，以周度现金形式支付，无论以太坊价格如何变化，均需如期兑付。这意味着公司在市场下行周期中仍面临固定现金流负担，加剧财务压力。

质押回报是否足以覆盖股息支出？

与比特币不同，以太坊可通过质押获取收益。目前Bitmine已将约492万枚ETH投入质押网络，占其总持仓的85%，对应市值接近90亿美元。根据七日年化收益率2.7%，预计年化收入约2.42亿美元，若全部部署至MAVAN及合作验证节点，有望提升至2.84亿美元。创始人Tom Lee认为，这一收入足以覆盖优先股年度股息成本。他同时指出，7月1日上线的Robinhood Chain已成为关键增长点，其2700万用户正使用以太坊支付手续费，并声称该链交易量居全球前列。然而，数据显示其24小时交易额为3.7515亿美元，排名第五，落后于Solana、以太坊、Base和BSC。