币圈界报道：

方舟投资剖析：为何OUSD无法取代现有稳定币主导格局

作为加密领域最具影响力的机构之一，方舟投资持续聚焦数字资产趋势。其首席执行官凯茜·伍德对稳定币市场的判断再度引发行业关注，尤其在新晋项目OUSD备受瞩目之际。

网络效应非品牌可复制，成熟体系难以撼动

方舟投资数字资产主管洛伦佐·瓦伦特在公开平台发布深度分析，明确反对市场将OUSD视为USDC与USDT直接竞争者的观点。他指出，稳定币的真正壁垒并非名称或标识，而根植于长期形成的流动性池、用户行为惯性、抵押资产接受度及跨平台整合能力。

收益机制差异决定生态依附关系

尽管开放美元（OUSD）获得贝莱德、Visa、Coinbase等多家巨头背书，但其遵循的GENIUS法案限制了直接向个人持有者分配收益的能力。相较之下，USDC已形成可观的收益生态，吸引大量资金沉淀。瓦伦特强调，即便OUSD通过联盟企业间接分润，这些合作方仍高度依赖现有稳定币体系的流动性和交易基础。

监管教训印证系统惯性之强

以币安为例，该交易所曾推出自有稳定币BUSD，但在监管压力下被迫终止。如今其持仓中高达450亿美元为USDT，且所有核心交易对均依托该资产的高流动性运行。这表明，即使大型平台也难以脱离既有网络结构，破坏既定生态的风险远大于收益。

信任积累需时间，新进入者难破局

瓦伦特进一步指出，当前市场对OUSD的期待存在明显过热现象。他强调，稳定币的网络效应是长期信任、抵押品有效性与系统集成共同作用的结果，非短期资本注入所能复制。方舟投资整体评估认为，此类结构性优势使USDC与USDT具备极强的护城河。

对此，凯茜·伍德表示认同，她重申“稳定币本质是货币网络”，其价值随时间不断累积。在她看来，洛伦佐的论证充分揭示了为什么新兴项目难以颠覆已有格局。