币圈界报道：

IBM财报疲软引发企业软件板块震荡

ServiceNow股价在周二遭遇显著抛压，跌幅接近8%，收盘价约为102.40美元。此次回调与IBM发布的第二季度初步财务数据表现不佳密切相关，其营收仅达172亿美元，低于市场普遍预期的178.6亿美元，引发行业连锁反应。

IBM营收未达预期，大型机业务拖累整体表现

IBM公布的第二季度初步营收为172亿美元，同比增长仅1%，远低于分析师共识。公司首席执行官阿尔温德·克里希纳在致股东信中坦言此结果“令人失望”。调整后每股收益为2.93美元，低于预期的3.022美元；按GAAP计算，稀释每股收益同比下降2%至2.27美元。

业绩下滑主因被归结为IBM Z系列大型机部门表现疲弱。6月下旬，客户为规避未来价格上涨风险，提前将资本支出转向服务器、存储及内存基础设施采购，导致多笔大额订单未能在季度末完成结算，直接影响了当季收入确认。

合作前景承压，市场重新评估关联资产价值

就在财报发布前夕，ServiceNow与IBM宣布深化战略合作，共同推进企业基础设施现代化，并推动数据整合以支持大规模人工智能部署。然而，这一积极信号未能抵消负面情绪，反而使投资者更关注双方依赖关系带来的系统性风险。

由于两家公司在技术生态上深度绑定，IBM的业绩疲态被迅速传导至其合作伙伴估值体系，促使部分机构重新审视对ServiceNow的投资逻辑。

瑞银调高目标价但维持审慎立场

尽管瑞银将ServiceNow的目标价从100美元上调至115美元，但依旧维持“中性”评级。该行认为，当前调整更多体现技术性修正，而非基本面拐点的信号。

报告指出，虽然企业对数字化解决方案的需求依然稳固，但在实际部署人工智能功能方面仍面临瓶颈。虽与日立的新合作项目展现潜力，但尚未形成足以驱动强劲增长的规模化应用态势。

随着7月22日财报公布临近，瑞银的保守态度进一步放大了市场的下行担忧。尽管期权市场出现看涨合约活跃迹象，显示波动率上升，但这些微观信号难以扭转由宏观业绩所主导的悲观预期。

财报前关键变量：增长放缓与盈利压力并存

ServiceNow仍具备良好的利润率水平和稳定的自由现金流生成能力，为其持续投入人工智能研发及产品迭代提供了坚实基础。其高客户续约率与基于订阅的收入结构，也保障了收入的可预测性。

不过，扩张步伐已显放缓。为达成既定财务目标，公司需在现有客户中深挖增量收入或通过战略性并购实现外延增长，但两种路径均可能带来利润率压缩与整合复杂度上升的挑战。

自年初以来，ServiceNow累计下跌27.37%，当前市值约为1111亿美元。公司将于7月22日正式发布最新财报，届时市场将聚焦其增长韧性与未来指引。