币圈界报道：

真实世界资产代币化：2026年金融基础设施重构的核心驱动力

尽管主流加密资产价格仍低于2025年峰值，但真实世界资产（RWA）代币化正成为2026年最具结构性影响力的新兴趋势。过去一年中，可在链上自由流通的代币化资产规模几乎实现三倍增长；从贝莱德到摩根大通等全球金融机构已从实验性探索转向实际部署；一项由美国证券存托与清算公司主导的关键试点，可能彻底改变传统证券的清算逻辑。以下为当前市场格局及数据差异背后的深层原因。

链上可交易资产规模达335亿美元，静默资产占比超半数

据权威RWA数据聚合平台统计，截至2026年7月初，已在链上实现自由交易的代币化真实世界资产（不含稳定币）总值约为335亿美元，相较一年前的118亿至141亿美元显著扩张。与此同时，“已代表”或“管道中”尚未流通但已承诺代币化的资产规模高达3450亿美元，这一巨大差额解释了为何不同媒体引用的市场规模存在数十倍之差。目前，代币化美国国债仍是最大细分领域，以贝莱德发行的BUIDL基金为主导，其链上价值约在25亿至29亿美元之间，并于2026年2月通过UniswapX实现在Uniswap上的公开交易。此外，负责托管超过114万亿美元证券的美国证券存托与清算公司（DTCC）已联合包括高盛、摩根大通、花旗、瑞波Prime在内的50多家金融机构启动代币化证券交易试点，预计将于2026年10月前进入商业运行阶段。然而，市场活跃度仍偏低——最新数据显示，超过一半价值超10万美元的代币化资产在一周内无任何链上转移记录；仅有约10%的代币化资产流入去中心化金融协议。更值得关注的是，治理代币表现疲软，2025年1月至2026年3月期间，七大头部项目中有六项录得负收益，跌幅介于-44.7%至-98.8%之间。

数据口径差异源于“已发行”与“已代表”的本质区别

关于真实世界资产代币化市场规模的报道常出现显著分歧——从190亿到600亿美元不等。这种差异并非信息误差，而是源于统计方法的根本不同。主流数据平台通常区分两类指标：一是“已发行价值”，即已在链上流通并可交易的代币总量，当前约为335亿美元；二是“已代表价值”，涵盖所有已完成描述或承诺代币化但尚未上线流通的资产，总额接近3450亿美元。部分追踪系统则采用不同标准：有的将稳定币纳入计算（单此一项即增加约3000亿美元），有的对私人信贷或大宗商品赋予不同权重，还有的衡量的是名义市值而非实际流动性。因此，在评估任一数据时，必须明确其衡量的是当前可交易量还是未来潜在规模。

机构基础设施全面落地，成为增长主引擎

从试点迈向生产：全球金融核心力量集体入场

2026年，参与真实世界资产代币化的主体已不再是边缘创新者，而是全球金融体系的支柱机构。贝莱德推出的代币化国债支持货币市场基金BUIDL，现已部署于八个区块链网络，并于2026年2月通过UniswapX在Uniswap实现公开交易，标志着机构级资产向去中心化金融生态融合迈出实质性一步。富兰克林坦伯顿发行的BENJI基金是首个在公共区块链上完成注册的美国证监会（SEC）认可代币化共同基金，已拓展至多个主流链。摩根大通、高盛及纽约梅隆银行均相继推出自有代币化货币市场产品或相关底层区块链架构，构建起完整的机构接入通道。

DTCC试点或将重塑美国证券清算格局

美国证券存托与清算公司（DTCC）于2026年5月宣布启动代币化证券交易试点，该计划已获美国证券交易委员会（SEC）在2025年12月颁发的无异议函授权。此次试点并非小范围测试——它覆盖罗素1000指数成分股、主流指数型ETF及美国国债，涉及逾50家顶级金融机构，包括贝莱德、高盛、摩根大通、花旗集团、美国银行、摩根士丹利、Circle、Ondo Finance和Ripple Prime。若能在2026年10月前实现全面商业化上线，这将成为传统金融基础设施与区块链结算之间最重大的一次整合，意义堪比当年电子化交易系统的建立。

代币化股票增速领跑，竞争格局加速演变

尽管代币化国债仍为最大类别，但代币化股票在最近30天内的增长率接近50%，成为所有细分领域中增速最快的板块，当前规模约为13亿至22亿美元。其中，Ondo Finance在该领域最为激进，已发行前十大代币化ETF中的七只。不过，随着Backed Finance的xStock等新玩家加入，其市场主导地位正被逐步削弱，行业竞争日趋激烈。

表面繁荣下的隐忧：流动性缺失与代币回报背离

真实世界资产代币化并非全然乐观。一项深度分析揭示，1289个被追踪的代币化资产中，有910个（占名义价值超过一半）在过去一周内未发生任何链上转移，处于高度静默状态。这反映出当前市场的表面积累与实际功能化之间的巨大鸿沟。在去中心化金融层面，虽然部署于Morpho、Aave和Pendle等协议的代币化资产存量同比翻了三倍，达到约74亿美元，但仍仅占全部代币化资产的10%左右。渣打银行分析师Geoff Kendrick预测，到2030年该比例有望升至30%，届时代币化资产在DeFi中的总价值或突破2.7万亿美元。然而，治理代币的表现却远不及基本面。2025年1月至2026年3月间，七大头部项目中有六个录得负回报，跌幅从-44.7%到-98.8%不等。即便领先者如Ondo，其代币同期也下跌约80.6%；而Mantra代币自2025年4月崩盘后累计跌幅超90%。唯一录得正收益的是Maple Finance的SYRUP代币，上涨28.6%，再次表明代币化资产的价值创造未必能传导至协议原生代币。

各细分领域分布概览：国债领衔，股票异军突起

美国国债类代币化资产链上价值约为129亿至162亿美元，是目前最大的单一类别，由贝莱德的BUIDL基金主导。私人信贷因统计方式不同，有时被视为最大子类。商品方面，黄金为主要代表，链上价值约55.5亿美元，主要由PAXG和XAUT驱动。代币化股票规模为13亿至22亿美元，增速最快。代币化ETF合计约4.64亿美元，尚无单一发行方占据绝对主导。房地产领域虽有大型合作宣布，但链上进展仍有限，数据透明度较低。以上数值受数据来源与处理方法影响，仅供参考方向性判断。如需实时数据，建议直接访问官方数据平台或查阅权威指南。

未来关注焦点：从试点走向规模化落地

当前最值得瞩目的动态是DTCC代币化证券交易试点向2026年10月可能商业上线的推进，一旦成功，将标志着传统金融基础设施与区块链结算之间最深远的一次融合。此外，应持续观察“已发行”与“已代表”价值之间的差距是否缩小，这一变化将反映代币化从概念验证迈向真实生产应用的进程。同时，需跟踪去中心化金融中代币化资产的部署比例是否持续提升，当前约10%的渗透率能否在未来两年内实现跃迁。”