币圈界报道：

真实世界资产代币化：2026年金融系统重塑的关键引擎

尽管比特币及其他主流数字资产价格仍远低于2025年末高点，真实世界资产（RWA）代币化在2026年已悄然跃升为加密领域最具结构性影响力的增长主线。过去一年中，可于链上自由流通的代币化资产价值近乎翻三倍；从贝莱德到摩根大通等金融机构已从概念验证阶段转向实际运营部署；一项由美国证券存托与清算公司主导的清算基础设施试点，或将彻底改变传统证券结算逻辑。以下揭示市场真实图景，以及为何不同数据源呈现巨大差异。

链上流通资产飙升至335亿美元，但静默资产占半数以上

据权威RWA数据聚合平台统计，截至2026年7月初，真正可在链上自由交易的代币化真实世界资产（不含稳定币）总值已达约335亿美元，相较一年前的118亿至141亿美元实现跨越式增长。与此同时，“已承诺”或“管道中”的代币化资产规模更高，达3450亿美元，这一差距解释了为何各类报道中的市场规模存在显著分歧。当前最大类别为代币化美国国债，以贝莱德的BUIDL基金为核心，其链上价值约为25亿至29亿美元，并已于2026年2月通过UniswapX在Uniswap平台实现公开交易。美国证券存托与清算公司（DTCC）正联合包括贝莱德、高盛、摩根大通及Ripple Prime在内的逾50家机构推进代币化证券交易试点，预计2026年10月前完成商业上线。然而，现实挑战依然严峻：最新快照显示，超过一半价值超10万美元的代币化资产在过去一周内无任何链上活动记录；目前仅有约10%的代币化资产流入去中心化金融协议。更值得关注的是，七大头部RWA项目治理代币中，六项在2025年1月至2026年3月期间录得负回报，跌幅介于-44.7%至-98.8%之间。

数据差异根源：可交易量与承诺量的本质区别

当对比各类媒体对RWA市场规模的报道时，数字差异令人困惑——从190亿到600亿美元不等。这种现象并非源于信息误差，而是方法论本质不同所致。主流数据平台将“已发行价值”（即已在链上流通并可交易）与“已代表价值”（即已声明或计划代币化但尚未流通）明确区分。前者约为335亿美元，后者则高达3450亿美元。部分追踪器采用不同标准：有的纳入稳定币（仅此一项即可增加约3000亿美元），有的对私人信贷或大宗商品赋予不同权重，还有的衡量的是名义市值而非实际流通量。因此，在评估任意统计数据时，必须明确其衡量的是当前可交易流动性，还是未来潜在规模。关于该平台的数据模型与计算逻辑的深入解析，请参阅官方说明文档。

推动代币化落地的三大核心驱动力

机构级基础设施进入生产阶段

2026年的参与者不再是早期探索者，而是全球金融体系的基石。贝莱德推出的代币化国债支持货币市场基金BUIDL已部署于八个区块链网络，并于2026年2月通过UniswapX实现在Uniswap上的公开交易，标志着机构级去中心化金融整合迈出实质性一步。富兰克林坦伯顿的BENJI基金是首个在公共区块链上完成注册的美国证监会（SEC）认可代币化共同基金，现已扩展至多个链。摩根大通、高盛及纽约梅隆银行均已推出各自的代币化货币市场工具或底层区块链基础设施。

DTCC试点或成行业最大转折点

美国证券存托与清算公司于2026年5月启动代币化证券交易试点，获得美国证监会于2025年12月颁发的无异议函授权。该项目并非边缘实验——其负责清算和结算全美几乎所有股票交易，托管资产总额超114万亿美元。试点涵盖罗素1000指数成分股、主要指数型ETF及美国国债，参与方包括贝莱德、高盛、摩根大通、花旗集团、美国银行、摩根士丹利、Circle、Ondo Finance及Ripple Prime等逾50家机构。若如期于2026年10月前实现商业化运行，这将成为传统金融基础设施与区块链结算系统之间最重大的一次融合。

代币化股票增速领跑所有细分领域

尽管代币化国债仍是价值最大类别，但代币化股票在最近30天内增长近50%，成为所有细分领域中增速最快的方向，当前规模约为13亿至22亿美元。其中，Ondo Finance占据领先地位，已发行前十大代币化ETF中的七只。然而，竞争格局正在变化，Backed Finance的xStock等新进入者正逐步缩小其主导优势。

被忽视的现实：高估值下的低活跃度与代币疲软

RWA代币化并非纯粹的增长叙事。一项分析指出，1,289个被追踪的代币化资产中，56%价值超过10万美元的资产在过去一周内未发生任何链上转移。这意味着市场上超过半数的名义价值处于“休眠状态”。此外，尽管基础资产价值持续上升，但相关协议治理代币表现普遍低迷。2025年1月至2026年3月期间，七大顶级项目中有六个录得负收益，跌幅从-44.7%至-98.8%不等。即使领先者如Ondo代币也下跌约80.6%，而Mantra代币自2025年4月崩盘后暴跌超90%。唯一录得正回报的是Maple Finance的SYRUP代币，上涨28.6%。这一现象表明：链上资产的扩张并不必然带来协议代币价值提升。

各资产类别的代币化现状概览

美国国债：链上价值约129亿至162亿美元，当前最大类别，由贝莱德BUIDL主导。私人信贷：占比因统计口径不同而异，部分模型视其为最大单一类别。商品（以黄金为主）：约55.5亿美元，主要由PAXG与XAUT引领。代币化股票：13亿至22亿美元，增长最快。代币化ETF：约4.64亿美元，无单一主导发行方，多为长尾小型产品。房地产：合作消息频出，但链上进展有限，数据透明度仍低。上述数值受数据来源与核算方式影响，应视为方向性参考。实时更新请查阅对应数据平台或操作指南。

未来需关注的三大趋势信号

当前最关键的催化剂仍是DTCC代币化试点向2026年10月可能商业上线的推进进程——一旦落地，将代表传统金融基础设施与区块链结算系统的深度整合。同时，需密切关注“已发行”与“已代表”价值之间的差距是否收窄，这将是判断代币化是否真正迈入规模化生产的标志。此外，观察去中心化金融协议中代币化资产的部署比例是否从当前约10%继续攀升，也将揭示其作为功能性金融工具的成熟程度。这些动态共同定义了真实世界资产代币化的下一阶段演进路径。