币圈界报道：

真实世界资产代币化：2026年金融基础设施重构的核心驱动力

尽管比特币及其他主流数字资产价格仍低于2025年末峰值，但真实世界资产（RWA）代币化已在2026年悄然跃升为加密领域最具颠覆性的增长叙事之一。过去一年间，可在链上自由流转的代币化RWA市值近乎三倍扩张；贝莱德、摩根大通等全球金融核心机构已从概念验证阶段转向规模化部署；一项由美国证券存托与清算公司主导的清算基础设施试点，或将重塑传统证券交易结算逻辑。以下将解析当前市场格局，并揭示不同数据来源呈现巨大差异的根本原因。

链上流通价值突破335亿美元，但静默资产占比过半

据权威RWA数据聚合平台统计，截至2026年7月初，真正实现链上自由交易的代币化资产（不含稳定币）总值已达约335亿美元，相较一年前的118亿至141亿美元实现显著跃升。然而，更庞大的“已代表”价值——即已完成承诺但尚未流通的资产——规模高达3450亿美元，这一差距解释了为何各类报道中市场规模数字存在从190亿到600亿美元不等的巨大分歧。其中，代币化美国国债仍是主导品类，以贝莱德发行的BUIDL基金为首，其链上规模约为25亿至29亿美元，并于2026年2月通过UniswapX在Uniswap平台实现公开交易。与此同时，负责托管超114万亿美元证券的美国证券存托与清算公司（DTCC）正联合包括贝莱德、高盛、摩根大通及Ripple Prime在内的逾50家金融机构推进代币化证券交易试点，预计将在2026年10月前完成商业化部署。值得注意的是，当前仅有约10%的代币化资产流入去中心化金融协议，且56%价值超10万美元的代币在一周内无任何链上活动记录。此外，七大头部项目治理代币中六项在2025年1月至2026年3月期间录得负收益，跌幅区间达-44.7%至-98.8%。

数据口径差异源于对“可交易性”的不同定义

不同媒体引用的RWA市场规模存在显著出入，并非源于信息误差，而是衡量标准的根本差异。主流数据平台明确区分“已发行”与“已代表”两类价值：“已发行”指已在链上流通并可交易的资产，目前约为335亿美元；而“已代表”涵盖所有已规划或承诺代币化的资产，总额达3450亿美元。其他追踪系统则采用各异标准：部分纳入稳定币（仅此一项即贡献约3000亿美元），部分对私人信贷或大宗商品赋予不同权重，还有些基于“市值”而非实际流通量进行估算。因此，在评估任何相关数据时，必须明确其衡量的是当前实际可交易的存量，还是未来潜在的转化空间。深入了解该平台的数据生成机制及其反映的真实市场状态，有助于避免误读。

机构基建全面落地，推动代币化迈入生产周期

从实验到现实：核心金融机构正式入场

2026年，进入真实世界资产代币化领域的已不再是技术探索者，而是全球金融体系的支柱力量。贝莱德推出的代币化国债支持货币市场基金BUIDL，现已部署于八个区块链网络，并于2026年2月借助UniswapX在Uniswap平台实现公开交易，标志着机构级去中心化金融整合迈出关键一步。富兰克林坦伯顿旗下的BENJI基金成为首个在公共区块链上注册并获得监管认可的SEC代币化共同基金，已拓展至多个生态。摩根大通、高盛及纽约梅隆银行亦相继推出自有代币化货币市场产品或底层区块链基础设施，形成系统性布局。

DTCC试点或成史上最大金融桥梁

美国证券存托与清算公司（DTCC）于2026年5月启动代币化证券交易试点，其合法性已获美国证监会（SEC）于2025年12月发出的无异议函确认。该机构掌控着全美绝大多数股票交易的清算与结算，并托管超过114万亿美元的证券资产。此次试点覆盖罗素1000指数成分股、主流指数型ETF及美国国债，参与方包括贝莱德、高盛、摩根大通、花旗集团、美国银行、摩根士丹利、Circle、Ondo Finance及Ripple Prime等超过50家顶级金融机构。若如期在2026年10月前实现商业上线，这将成为传统金融基础设施与区块链结算系统之间最重大的一次融合尝试。

代币化股票增速领跑，竞争格局快速演变

虽然代币化国债仍为最大类别，但代币化股票正成为增长最快的细分领域。目前该类别链上规模介于13亿至22亿美元之间，但在最近30天内实现了近50%的环比增幅，远超其他子类。Ondo Finance在此领域最为激进，已发行前十大代币化ETF中的七只。不过，竞争对手如Backed Finance的xStock产品正迅速缩小差距，挑战其主导地位，预示该赛道竞争日趋激烈。

流动性冰点与代币回报背离：繁荣背后的隐忧

真实世界资产代币化并非单向增长的叙事。一项广泛研究指出，1289个被追踪的代币化资产中，有56%的价值超过10万美元的资产在过去一周内未发生任何链上转移，意味着市场名义规模与实际功能性使用之间存在巨大鸿沟。与此同时，尽管基础资产价值持续上升，相关协议的治理代币却普遍表现疲软。从2025年1月至2026年3月，七大领先项目中有六项录得负回报，跌幅从-44.7%至-98.8%不等。即便行业龙头如Ondo的代币也下跌约80.6%，而Mantra代币自2025年4月崩盘后累计跌幅超90%。唯有Maple Finance的SYRUP代币实现28.6%的正收益，凸显链上价值创造与代币激励之间的脱节风险。

细分领域分布：国债主导，股票与黄金加速崛起

按类别划分，代币化美国国债占据主导地位，链上价值约129亿至162亿美元，由贝莱德的BUIDL基金引领。私人信贷因统计口径不同，常被视为最大单一类别。商品方面，黄金为主要标的，链上价值约55.5亿美元，主要由PAXG和XAUT支撑。代币化股票规模达13亿至22亿美元，是增速最快板块。代币化ETF总量约4.64亿美元，缺乏单一主导发行方，多为长尾小型产品。房地产领域虽有多项大型合作宣布，但链上进展仍有限，数据透明度不足。所有数值均受数据源与方法论影响，应视为趋势参考而非精确指标。实时动态请以官方数据平台为准。

未来焦点：从试点走向规模化的关键节点

当前最值得关注的动向是DTCC试点向2026年10月可能实现商业化落地的推进，一旦成功，将标志着传统证券清算体系与区块链结算首次实现大规模对接。此外，需持续观察“已发行”与“已代表”价值之间的差距是否收窄，这一变化将直接反映代币化是否真正进入生产应用阶段。同时，关注去中心化金融协议中代币化资产的部署比例能否从当前约10%持续提升，若能突破至2030年的预期水平——即占总价值的30%以上，将预示整个生态进入深度融合期。