币圈界报道：

新型稳定币开放收益模型冲击主流支付体系

一个由逾百家企业联合推动的新型稳定币计划正被加密资产管理机构CoinShares视为对现行主导者USDC最具潜力的挑战。该报告指出，相较于过往对手，Open USD所代表的结构性变革更具现实可行性，其核心竞争力不在于品牌影响力，而在于对储备资产收益归属权的重新定义。

收益分配机制重构：企业获益驱动生态扩张

与Circle将稳定币储备产生的全部收益归为己有的模式不同，由Open Standard组织发起的Open USD计划，拟将这部分收入定向返还给使用该稳定币的企业用户，自身仅收取少量管理费用。这一设计被分析师卢克·诺兰认为可能压缩现有发行方利润空间，并推高维持分销网络的成本压力。

全球支付巨头集体入局，项目启动在即

Open Standard已集结包括贝莱德、Coinbase、万事达卡、Stripe及Visa在内的超过140家机构组成支持联盟。该项目预计于2026年下半年正式上线，但关键细节如资产储备架构与完整费用结构仍处于保密状态。

项目的推出时机恰逢Coinbase与Circle之间的收益分成协议即将到期（8月18日）。根据当前安排，Coinbase可获取约一半的USDC储备收益。随着新项目出现，其在续约谈判中获得了更强的话语权。

USDC流通量下滑，市场份额承压

自2026年3月以来，USDC流通量从近800亿美元降至约730亿美元，导致其在总值约3120亿美元的稳定币市场中的占比有所下降。与此同时，新兴持牌发行方的加入进一步加剧了市场竞争。

短期波动难掩长期护城河优势

尽管在宣布当日，Circle股价一度下跌逾17%，但CoinShares分析认为，跌幅可能受罗素指数调整引发的技术性抛售影响，存在过度反应之嫌。目前项目尚未落地，储备结构与收费模式亦未公开，投资者应保持审慎观望。

另一方面，多年来积累的交易所接入、DeFi协议集成以及支付系统嵌入经验，构成了新进入者短期内难以复制的竞争壁垒。此外，尽管面临挑战，但作为流通规模最大的稳定币，Tether的USDT在离岸美元流动性及新兴市场中的地位使其与USDC分属不同赛道，竞争关系有限。

日本瑞穗银行则给出更悲观判断，将其评级从“中性”下调至“跑输大盘”，目标价由85美元调降至50美元，认为收益共享模式对Circle的商业模式构成根本性冲击。不过，报告发布时，公司股价早盘上涨3.8%至65.61美元。最终走向仍取决于Circle是否调整分销策略，以及Open USD能否将联盟资源转化为真实市场采用率。