币圈界报道：

比特币底部结构正在演变，多维信号交织验证

近期价格反弹首次触及50日均线，技术面出现初步改善迹象，但链上数据尚未提供持久底部的确凿证据。Glassnode监测显示，长期持有者的账面亏损已从峰值回落，6月低点附近出现集中买入行为，为市场注入一定支撑。然而，当前价格仍处于66,000至68,400美元的成本密集区，该区间汇聚了期权头寸、获利回吐压力及近期买家平均成本，构成短期关键挑战。

长期持币者抛压趋缓，但需求持续性仍存疑

长期持有者每日已实现亏损在触及超3.9亿美元峰值后开始降温，表明大规模投降行为正趋于平复。这一转变削弱了此前反复压制反弹的主要供应来源。尽管如此，当前价格仍低于66,000美元的宏观痛点及68,400美元的盈亏平衡点，且6月低位购入者已开启短期盈利兑现。若能持续站稳68,400美元，将显著增强底部确立的可信度。

技术面初现转强信号，但趋势反转尚需验证

截至最新数据，比特币报价接近64,850美元，略高于下行50日均线（约64,115美元）。一旦实现日线收盘价突破该均值，将标志短期技术结构修复完成。此时日线相对强弱指数（RSI）稳定于55.7，高于中性水平，动能偏向买方，但尚未进入超买区域，上方仍有拓展空间。然而，价格仍低于100日（约70,600美元）和200日均线（约73,500美元），意味着上方阻力依然巨大。真正意义上趋势反转需同时满足收复50日均线与突破68,400美元两大条件。

四大结构性信号共同指向底部可能

首先，比特币对宏观数据反应更为敏感——7月上旬涨幅达5.1%，显著领先标普500（+1.3%）与欧洲斯托克50（+0.4%），表明其已脱离单纯跟随股市的模式。其次，通胀数据趋缓（CPI下降0.4%，核心持平；生产者价格指数年率降至5.5%）缓解美联储紧缩预期，为风险资产创造有利环境。第三，长期持有者已实现亏损峰值回落，虽未停止抛售，但抛压增速减缓，减少对反弹的干扰。第四，价格逼近66,000美元期权最大痛点，该水平历史经验显示，可持续突破常伴随衍生品市场情绪转向。

短期买家获利回吐，构成阶段性阻力

短期持有者24小时平均已实现利润回升至约450万美元，接近5月高点。值得注意的是，当前交易价约65,000美元，而其平均成本约为68,400美元，说明盈利卖出者主要集中在6月低点（约60,000美元）买入的群体。他们在此前吸收供应的基础上锁定约8%收益，推动反弹，但其抛售也构成额外压力。此类行为不否定底部存在，关键在于后续新需求能否迅速承接，避免上涨动能被耗尽。

三重成本基础构成上方阻力体系

当前价格面临多重成本阈值压制：66,000美元为集中期权最大痛点，反映衍生品风险集中度；68,400美元是短期持有者平均成本，代表近期买家回本关口；76,400美元则为真实市场均值，反映经济活跃供应获取成本。从链上视角看，市场整体已实现价格约52,900美元，远低于现价，表明多数代币仍处盈利状态。因此，下方缺乏等量级的持有者成本支撑，结构呈现明显不对称。

底部确认路径清晰，但考验仍在前方

底部形成的四步路径为：首步，日线收盘站稳66,000美元以清除期权压力；次步，突破并稳固68,400美元，使近期买家转为盈利；第三步，跨越短期成本基础，证明市场可消化前期抛压；第四步，周线收盘配合现货成交量放大与持续现货比特币ETF流入，形成基本面支持。目前，衍生品空头仓位减少，但未转化为新增现货资本。若短期获利了结维持高位，且价格再度受阻于66,000美元，则反弹可能再次演变为更低高点。52,900美元的已实现价格仍将作为重要估值锚点，但在触达前或遇中间支撑。

综合来看，当前市场已具备底部构建的若干前提条件：抛压减弱、宏观利好、链上信号改善。然而，是否能最终确立持久底部，仍取决于比特币能否有效收复66,000至68,400美元区间，并由新需求取代旧买家的抛售力量。