全球各国央行正加速购入黄金。根据世界黄金协会本周发布的一项新调查，95%的央行预计未来12个月内黄金储备将显著增加，其中创纪录的43%计划在这一时期增购黄金。

不仅如此，76%的央行行长认为，在未来五年内，黄金将占据全球储备的最大份额，逐步取代美元及其他法定货币的部分储备地位。

这一趋势得到了广泛认同，无论是发达经济体、新兴市场还是低收入国家的官员均持相同观点。调查显示，73%的受访者预计同期全球美元持有量将下降，这表明机构对未来投资组合规划的信心正在发生变化。

银行抛售美元，同时囤积黄金和外币

美元的减持并非偶然现象。数据显示，73%的受访者预计到2030年，储备投资组合中的美元敞口将出现温和或显著下降。取而代之的是欧元和人民币持有量的上升趋势。这一变化与今年美元指数（DX-Y.NYB）下跌9%的情况相吻合，各银行反应迅速。

美元的下跌受到多种因素驱动，包括地缘政治紧张局势、贸易战气氛以及对美国财政政策的担忧。随着对美国债务和支出问题的日益关注，各国央行正积极寻找替代资产。许多央行转向欧洲和亚洲相关资产，预期这些地区将推出新的刺激措施并提升估值。

然而，最重要的转向目标是黄金。各国央行已经连续三年每年增持超过1000吨黄金，远高于2010年至2020年间平均每年400至500吨的增幅。这些购买行为并非象征性举措，而是旨在重塑储备结构的主动策略。

黄金价格创下新高，投资者押注降息

央行的购金热潮推动金价在今年屡创新高。除了央行需求外，机构投资者也纷纷涌入黄金ETF，押注美联储可能降息将进一步推升金价。截至目前，金价已上涨27%。

然而，并非所有人都认为这一趋势将持续。花旗分析师本周发布报告预测，如果唐纳德·特朗普在2026年大选前重返白宫，黄金需求可能会放缓。

他们指出：“我们坚信特朗普总统会关注美国的声望、GDP和地缘政治成功，因此存在所谓的‘特朗普看跌期权’。”分析人士认为，特朗普可能撤回某些政策，或者推出新的经济刺激措施，从而减少短期内对黄金的需求。

即便如此，花旗仍预计到2026年下半年，金价将升至每盎司2500美元至2700美元之间。市场似乎已为此做好准备。目前，各国央行仍在积极买入黄金，所有指标均显示这一趋势尚未结束。

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