币圈界报道：

策略框架重构：以固定阈值驱动未来股权发行

Strategy公司对其mNAV模型进行了结构性调整，将未来股票发行机制与每股比特币持有量直接绑定，采用单一1.0倍效率阈值取代原有复杂算法，提升资本运作的可预测性与透明度。

新规则确立统一发行基准

在当前市场环境下，公司首席执行官Phong Le宣布启用固定效率标准，旨在增强投资者对资本募集路径的理解。当前mNAV为1.07倍，高于新设定的1.0基准，表明现有资产结构具备支持持续增发的能力。

根据该模型，每一轮合规的股权发行均将推动每股比特币持有量（BPS）上升。目前公司披露的BPS为0.0023 BTC，这一清晰公式有助于缓解投资者对稀释风险的担忧。

MSTR表现显著落后于比特币基准

数据显示，自年初以来，MSTR股价累计下滑39.45%，大幅跑输比特币同期26.43%的跌幅，差距达13个百分点以上。此轮回调使该资产成为公司核心持仓中表现最弱的组成部分。

与此同时，优先证券表现相对稳健：STRD下跌21.74%，STRK下跌24.04%，虽整体承压，但优于普通股走势，反映出市场对不同层级证券的风险偏好差异。

资本操作凸显战略重心转移

公司近期完成一笔2500万美元的STRC优先股回购，交易价格为每股86.52美元，低于100美元面值，实现折价回收。此举不仅优化了资本结构，也释放出管理层对长期价值维护的信号。

简化后的阈值体系使融资决策与比特币积累目标深度对齐，确保新增股本不会侵蚀股东权益，反而强化单位资产持有能力。

框架演进指向长期价值导向

随着mNAV机制趋于简洁，Strategy正构建更具可解释性的资本管理范式。据Phong Le表示，此次改革的核心在于提供一个稳定、可验证的评估工具，帮助投资者准确预判未来股权发行对每股比特币持有量的影响。