币圈界报道：

HTX以负费率切入传统金融交易赛道，争夺高价值用户群体

在加密市场中，向交易者支付费用以换取流动性极为罕见。除期货市场的做市商返佣外，现货层面的现金返还几乎不存在。而今，HTX正通过其第二阶段TradFi交易赚币计划，为28种精选的传统金融资产引入负交易费率，并设立8万美元奖池，旨在吸引长期驻留于券商平台的成熟交易者。

以成本换流量：平台主动补贴构建交易生态

该机制实质是交易所承担交易摩擦成本，以反向激励方式推动原本低活跃度的代币化股票、ETF及指数工具的流通。此举颠覆了传统交易所依赖手续费盈利的逻辑，转而以自掏腰包的方式抢占市场份额，试图在竞争对手反应前锁定关键用户资源。

从零费率到负费率：新一轮激进竞争信号浮现

此前熊市中，各大平台多将费率压至接近零，如Crypto.com和币安取消部分做市费，Bybit与OKX增设零费率区域。然而，针对真实世界资产推出负费率，标志着竞争已进入新阶段——获取用户的边际成本已超越其带来的即时收益。这表明，仅靠降低门槛已不足以制胜，必须主动付费才能留住交易者。

链上现实资产扩张加速，交易所竞逐合规边缘

随着链上现实世界资产总锁仓量突破200亿美元，中心化平台纷纷布局代币化股票与大宗商品敞口。尽管监管仍存不确定性，但需求真实存在。离岸平台如HTX可绕开本土限制，率先试验合成证券产品。一旦规则明朗，具备现成订单簿的平台将占据先机。

激励驱动流量，质量让位于短期诱惑

当前市场正面临深层挑战：用户留存越来越依赖奖励而非产品本身。当币安Launchpad吸引巨额资金时，仿冒项目迅速跟进；当去中心化交易所主打零费率，中心化平台便以负费率回应。这种恶性循环导致利润率持续下滑，最终可能使整个行业趋于公用事业属性，丧失增长潜力。

可持续性与流动性风险需警惕

8万美元奖池属可控营销支出，但28个交易对的持续负费率意味着平台需承担真实成本。若无法将参与者转化为永续合约、期权或代币生态的付费用户，该活动将演变为纯粹的现金消耗。历史经验显示，类似活动常伴随交易量短暂冲高后快速回落。

流动性提供者亦须关注点差结构。平台向用户返佣的同时，必须吸引能快速对冲风险的做市商。若缺乏深度支撑，即使费率为负，滑点损失仍可能超过返利。目前HTX尚未公开支持这些交易对的做市商名单，大额交易者应自行核查深度图谱。

尽管存在诸多隐忧，该举措明确传递出一个信号：未来交易所竞争的核心，不再是上架哪些代币，而是谁能提供最廉价的通道，让用户无缝接入加密之外的真实资产世界。负费率虽代价高昂，但在缺乏新叙事的当下，仍是赢得注意力的有效手段。