币圈界报道：

霍根展望2035：比特币或达130万美元，基于黄金市值扩张逻辑

Bitwise资产管理公司首席投资官马特·霍根在8月8日的邮件访谈中提出，到2035年，每枚比特币（BTC）价值可能达到130万美元。这一预测并非源于对加密市场的直接估值，而是建立在黄金作为价值储存资产的历史增长轨迹之上。

黄金增长模型推演比特币长期价值空间

自2004年首只黄金ETF问世以来，全球黄金市值由约2万亿美元攀升至当前的30万亿美元，年均复合增长率约为13%。霍根认为，若未来十年价值储存类资产延续此增速，并假设比特币能占据其中25%的份额，则其单位价值将逼近130万美元。他强调，市场常将比特币与黄金对比，若比特币占据50%市场份额，单枚价值则可达71.5万美元。

数万亿美元机构资金正逐步转向比特币配置

霍根指出，全球范围内，包括基金会、捐赠基金、养老金、保险公司、主权财富基金及央行在内的机构，掌控着约100万亿至200万亿美元的可投资资本。仅需其中1%投入比特币，即可支撑其价格目标。目前已有迹象显示转变正在发生——财务顾问与家族办公室率先布局，从现货比特币ETF的13F披露文件，以及摩根士丹利、富国银行等金融机构拓展客户比特币投资渠道的举措中可见端倪。他预测，这一过程将持续十余年，机构资本将成为推动比特币从2万亿美元跃升至20万亿美元的关键力量。

微策略的溢价红利已随市场演变而减弱

尽管微策略仍为全球最大企业比特币持有者，持币量达842,138枚，但霍根认为其对长期需求的驱动作用已大幅下降。该公司曾依赖两个特殊资本市场条件构建持仓：一是其股票曾因缺乏公开加密替代品而享有显著溢价；二是可通过可转换债券与优先股融资持续购入。然而，随着现货比特币ETF推出，投资者可直接获取比特币敞口，压缩了微策略的估值优势。同时，公司已触及当前资本结构下可承受的最大债务规模，所谓“轻松积累”路径已然终结。霍根表示，未来其购币节奏将放缓，并更紧密关联市场周期中的价格水平。对于长期投资者而言，关键问题不再是底部何时出现，而是顶部是否已经形成。