币圈界报道：

Strategy宣布重启比特币积累，出售系为支持多维财务目标

Strategy公司首席执行官Phong Le在周一接受FOX Business采访时明确表示，尽管今年早些阶段已减持部分比特币头寸，但公司将在下半年重新启动系统性增持流程。这一战略调整引发投资者高度关注，尤其是在其背离长期坚持的“永不卖出”原则背景下。

阶段性减持不改长期持有基调，净买入仍处高位

Le披露，自年初以来，Strategy累计购入约17.5万枚比特币，同时售出约7,000枚。以净流量计算，买入规模约为卖出量的25倍，表明其仍为市场中主要的净买方。目前，公司已跃居全球最大机构比特币持有者行列。

多次减持源于分红与资本结构优化，非趋势反转

自5月以来，公司已实施四次比特币出售操作，最近一次涉及1,690枚BTC。这些交易主要用于支持优先股分红、股票回购计划以及补充美元流动性储备，而非基于价格预期的短期抛售行为。

从绝对持有转向动态资本管理：企业比特币国库的新挑战

Le强调，尽管策略上出现暂时性偏离，但公司核心立场未变——全年仍将扩大比特币敞口。当前决策体现的是作为上市企业在满足普通股与优先股双重股东诉求时所面临的复杂权衡，即使定位为长期比特币持有者，亦需定期动用资产应对其他财务义务。

股价折价加剧融资困境，国库扩张面临现实约束

近年来，随着部分上市公司股价低于其比特币净资产价值，企业比特币国库模式遭遇显著压力。数据显示，全美上市公司合计持有超126万枚比特币，而现货ETF及其他基金则持有逾160万枚。当股权估值无法覆盖资产净值时，外部融资将带来更大稀释风险，限制了通过资本市场持续加码的能力。

未来路径取决于估值修复与资金来源选择

Strategy预计将在年底前恢复增持节奏，但其后续资金动向备受瞩目：是否依赖资产负债表内部调配（如进一步出售），或重返公开市场融资？整体来看，企业比特币国库能否持续扩张，正日益取决于股价能否回升至或不低于其比特币账面价值水平，否则增长将难以为继。