币圈界报道：

日元强势预期升温，加密市场迎来潜在上行动能

本周，前BitMEX联合创始人Arthur Hayes发布深度分析文章，提出美国财政部与日本财务省正协同推进一项隐性策略：借助美联储的货币互换机制向市场注入新发行美元，以支撑日元汇率。该举措预示着全球范围内将出现新一轮美元流动性释放，而Hayes已着手布局比特币（BTC）、黄金及以太坊（ETH），意图捕获这一周期中的核心收益。

日本稳汇率路径受限，唯一可行方案浮现

在探讨日本提升日元价值的多种手段时，Hayes指出，大幅加息虽可抑制资本外流，但将加剧其持有的巨额低息债券亏损，并加重政府债务负担；若引导养老金基金等机构抛售海外资产转投本土，则可能引发美国国债市场的剧烈波动——鉴于美国金融市场高度依赖此类长期资金，华盛顿难以容忍此局面。

因此，他认定第三种方式最具可行性：日本财务省利用FIMA机制，将其持有的美国国债质押给美联储，换取美元后在公开市场出售，再购入日元。尽管当前机制对单个交易对手设有600亿美元上限，而近期联合干预已动用超千亿美元，仅短暂推升日元约5%，但若取消限额并扩大参与主体如GPIF，将显著增强政策效力。据估算，日本政府与GPIF合计持有约1.373万亿美元美债，理论上具备通过该渠道实现大规模流动性的基础，其规模接近美联储疫情期间印钞总额的三分之一。

流动性扩张逻辑：印得越多，比特币涨得越猛

Hayes明确表示：“他们印得越多，比特币就涨得越高。”他认为，当新增美元进入市场，若流向被视作“浪费”的AI基础设施投资，将造成资源错配；相比之下，比特币与黄金更适合作为价值储存工具。在主流加密资产中，他判断以太坊相对其他项目仍处于低估状态，具有更高性价比。同时，他对Ethena的ENA代币保持乐观，视为一次高赔率的小额押注，预计其仍有数倍增长空间。

日元疲软背景下的宏观顺风持续发酵

在该观点发表前，已有多个分析机构从不同维度揭示相似风险。自日本央行于7月底维持利率在1%不变以来，EGRAG CRYPTO警示，日本正面临现代金融史上最为严峻的货币平衡考验，一旦日元融资交易被迫平仓，或将触发股票、债券乃至加密资产的连锁抛售。此前数周，日元兑美元汇率一度跌至1986年以来最低点，而Spot On Chain分析师Hupzy指出，只要汇差未修复，日元贬值所形成的宏观利好将持续为加密市场提供支撑。