币圈界报道：

StablecoinX披露30亿枚ENA储备，市值占比达20%

StablecoinX在发布上市后首份季度报告后，股价实现逾12%的涨幅。该公司披露其持有约30亿枚ENA代币作为核心资产储备，占该代币150亿枚流通总量的近五分之一，总价值按6月30日收盘价计算为2.184亿美元。

储备头寸构成与估值基准详解

截至第二季度末，公司持有的30亿枚ENA中，约2.85亿枚源自Ethena基金会，系业务合并时的资产转移；其余27.5亿枚来自私募股权投资（PIPE）参与方以现金及实物形式注入。根据当日流通股数2402.9万股计算，每股A类股对应的ENA储备价值约为9.09美元。

非经营性减值主导季度亏损，运营现金流仍有限

报告期内，公司录得净亏损3420万美元，合每股15.27美元，主要由3620万美元的非现金减值损失所致，而非实际运营支出。剔除资产减值及相关金融工具公允价值变动后，调整后净亏损为18.8万美元。当季经营活动产生的现金仅8.17万美元，收入方面，基础设施服务在6月最后两周贡献了6.24万美元营收。

去中心化节点运行超30亿美元跨链交易，业务线逐步落地

公司运营的去中心化验证节点自上线以来已成功处理逾万条消息，累计跨链交易额突破30亿美元，所有消息均实现交付。其费用机制基于处理量而非交易笔数。7月启动的Harness中间件平台已吸引首个客户，提供统一接口接入支付路由、跨链桥接、流动性管理与机构报告功能，并开放设计合作伙伴申请。

多机构布局推动合成美元生态扩张，监管风险并存

StablecoinX的储备计划源于2025年7月启动的3.6亿美元PIPE融资，后续追加5.3亿美元，总规模接近9亿美元，参与者包括YZi Labs、Brevan Howard等知名机构。协议要求部分资金用于从Ethena子公司以折扣价购入锁定状态的ENA，同时签订长期采购协议以保障供应。目前USDe供应量维持在约39亿美元，抵押率接近101.7%，sUSDe年化收益率升至4.1%。贝莱德、Coinbase、FalconX等陆续接入其机构生态，6月机构借贷规模达3.1亿美元，占抵押池比重约6.9%。