币圈界报道：

SEC发布加密资产融资新规草案，明确发行合规路径

美国证券交易委员会（SEC）近日推出一项面向加密资产相关投资合同的新型发行框架，不再依赖过往判例进行个案认定，转而构建清晰的制度性规范，界定发行人如何在联邦证券法下合法募集资金。该提案于8月18日公布，核心内容为“加密资产监管规则”，整合了两项注册豁免机制与一项具备前提条件的安全港安排，并以SEC对证券法在2026年3月前适用范围的解读为基础。

按规模分级设限，兼顾灵活性与风险控制

新提案设立两类差异化豁免通道：首类允许四年内单次募资上限为500万美元，适用于初创型项目；第二类则设定12个月累计发行额不超过7500万美元的门槛，适用于发展较成熟的企业。前者采用原则导向的披露要求，后者则需提交经审计财务报表并履行持续信息披露义务。此举意在降低小微项目的合规成本，同时强化大额融资活动的透明度与监管覆盖。此外，提案还计划免除通过上述渠道发行的证券在州级的注册义务及部分二级市场交易的合规负担，但此安排仍处于征求意见阶段，可能随反馈调整。

安全港聚焦管理职责终结状态

该框架中的安全港条款专门针对已终止或永久停止运营的项目管理方情形。若发行人满足特定条件，其所发行的加密资产将不被认定为《证券法》和《交易法》意义上的投资合同标的。然而，这一豁免并非自动生效，其适用取决于最终规则所列具体标准以及发行人实际行为的持续评估。值得注意的是，当前国会关于《CLARITY法案》的讨论尚未达成共识，因此该提案无法替代立法层面的系统性改革。

公众意见征集期启动，政策落地尚待时日

SEC宣布，自提案正式刊登于《联邦公报》起，将开放为期60天的公众意见反馈窗口。主席保罗·阿特金斯指出，此举旨在为加密企业构建可预期的融资渠道，减少其转向海外市场的动因。与此同时，美国财政部亦就《GENIUS法案》中稳定币监管框架展开咨询。两项举措共同标志着监管机构正由宏观表态向具体执行规则过渡。目前所有条款均为草案性质，相关主体在规则最终定稿前应视其为暂行安排。