币圈界报道：

Multicoin联合创始人建言CFTC：构建创新包容型监管框架

Multicoin Capital联合创始人Tushar Jain在担任美国商品期货交易委员会（CFTC）创新咨询委员会成员期间，于X平台发布一系列监管改革构想。他主张为新兴金融领域设立监管安全港，支持去中心化金融中符合合规标准的隐私技术，并探索与Pre-IPO企业挂钩的永续衍生品，以增强市场深度与参与度。

推动受控环境下的技术实验与规则适配

Jain提出，针对尚处萌芽阶段的计算型衍生品等产品，应引入创新豁免机制。此举可使监管机构与市场参与者在有限范围内测试新型金融工具，避免因过度规制扼杀技术创新。他强调，此类试点机制有助于建立适应性监管体系，而非僵化执行现有规则。

为机构投资者提供合规隐私保护通道

在去中心化金融场景中，机构大额交易若完全公开，易引发市场操纵或价格波动。Jain指出，当前强制透明化的规定使机构难以有效参与数字资产市场。因此，他呼吁允许使用经认证的合规隐私工具，在保障监管可追溯性的前提下，维护交易策略的保密性，提升机构参与意愿。

Pre-IPO永续合约或成散户投资前沿科技新入口

一项备受关注的提议是允许发行与未上市科技公司（特别是人工智能领域）业绩挂钩的永续期货合约。该设计将使普通投资者能够间接参与OpenAI、Anthropic等高成长私营企业的价值增长，同时形成独立的价格发现机制。Jain认为，这类工具不仅拓展了衍生品市场边界，也促进了资本对前沿技术的支持。

监管现代化需跨机构协同应对潜在挑战

CFTC创新咨询委员会作为行业专家智囊团，其意见直接影响监管政策走向。Jain的倡议反映出加密生态对更清晰、更具弹性的监管框架的期待。若方案落地，有望显著扩大美国衍生品交易范围，吸引大量机构资金流入。但此类变革可能遭遇证券交易委员会（SEC）的审查，后者对数字资产持更为保守立场，协调难度不容忽视。

当前仍处理念探讨阶段，后续进展值得关注

尽管上述提案尚未进入正式立法流程，但其提出已释放出重要信号：部分监管内部人士正积极寻求平衡创新激励与风险防范的新路径。市场各方将持续观察CFTC是否采取实质行动，推进相关机制的设计与试点。

常见问题

Q1: 什么是CFTC创新咨询委员会？该委员会是CFTC设立的专家顾问机构，负责收集来自加密产业、学术界及其他技术领域的专业见解，以指导衍生品市场监管政策制定。

Q2: 什么是Pre-IPO永续期货？这是一种无固定到期日的衍生合约，允许投资者对尚未上市公司的未来股价表现进行投机或对冲，具备持续展期特性，广泛应用于私募股权与早期科技企业估值敞口管理。

Q3: 为什么隐私对DeFi中的机构投资者至关重要？机构常需隐藏大额持仓与交易动向，以防被对手方识别并影响市场价格。在链上交易完全透明的环境下，缺乏隐私保护会削弱其竞争力，合规隐私工具可在不违背监管要求的前提下缓解此问题。