币圈界报道：

外资减持美债现拐点，稳定币或成潜在接盘主力

今年六月，境外资本大规模撤出短期美国国债，净抛售规模达290亿美元。然而，这并未引发资金外流潮——同期有1814亿美元流入美国股市，显示资本仍偏好美国市场。在此背景下，稳定币正被视作可能填补国债需求空缺的新力量。

短期债务持仓持续走低，资金结构悄然重构

数据显示，外国投资者在五月已抛售435亿美元短期国债，六月再加码290亿，两个月累计减少约725亿美元。截至六月末，其持有的短期证券总额降至1.40万亿美元，较上月回落。尽管总量仍处高位，但配置重心明显向股票倾斜，长期国债购买仅68亿美元，反映出资产偏好转变。

稳定币储备深度嵌入美债体系，形成隐形买方网络

以Tether为例，其截至第二季度末直接持有1149.6亿美元短期国债，另搭配256.2亿美元短期回购协议，构成高流动性储备。该类资产正是为应对用户赎回而设，与短期国债的期限匹配度极高。类似地，Circle通过其管理的储备基金，将USDC资产集中投向现金及国债相关工具，间接实现对美债市场的渗透。

发行规模未扩张，暂难承接抛售压力

尽管稳定币持有大量国债，但当前供应量并未显著增长。截至第二季度末，Tether的USDT流通量为1846亿枚，环比仅增加4.46亿枚。整个稳定币市场规模约3020亿美元，远低于六月抛售金额。因此，尚无证据表明这些发行方直接吸纳了全部流出资金。

政策预埋伏笔：未来或将主导国债需求格局

华盛顿正通过立法引导这一趋势。GENIUS法案明确要求受监管稳定币维持充足流动性储备，其中现金、短期国债及国债抵押回购协议被列为核心资产类别。财政部近期发布配套规则，为制度落地铺路。随着数字美元推进，其发行方需建立更大规模储备，部分将自然流向美国国债。虽当前未能补位，但未来角色已提前布局。