币圈界报道：

比特币历史收益信息影响家庭加密资产配置行为

克利夫兰联邦储备银行于2026年7月14日发布的研究报告指出，有关比特币过去收益的信息，能够实质性改变美国家庭对其加密资产持有意愿的预期，并可能促成实际交易行为的转变。

信息干预显著提升加密资产配置预期

研究显示，加密资产持有者对未来年化回报的预期为22%，而未持有者仅为7%。在随机实验中，向受访者披露比特币过去12个月的收益率后，其期望持有的加密资产比例平均上升约两个百分点。相较于对照组4.3%的基准水平，增幅达47%。

预期回报与实际购买意愿呈强相关性

数据显示，在接收到比特币表现数据的家庭中，后续调查中实际购入加密货币的比例提升了约2.5个百分点。研究团队基于每轮15,000至25,000份问卷的定期调查数据，通过Nielsen Homescan Panel抽样，并在2025年第二季度实施了信息干预实验。

持有者与非持有者间存在明显认知鸿沟

2021年第三季度调查显示，持有者预计未来一年平均回报率为22%，非持有者则仅为7%。在要求预估次年回报时，87%的非持有者表示“不知情”，而持有者中该比例为54%。这一差距在2025年依然存在，尽管整体预测值下降：持有者预期13.8%，非持有者为4.7%。

信息干预引发风险资产配置偏好变化

2025年实验将参与者分为四组，分别接收比特币、标普500指数、GameStop或通胀预测信息。展示比特币14.3%的年度回报率或价格走势图后，受试者对加密资产的期望配置比例均上升。该增长部分来自现金及储蓄账户的减少，同时股票配置也有所提高，表明信息激发了对风险类资产的整体兴趣。

历史表现信息推动实际投资行为转化

实验结果显示，接触比特币表现数据的群体中，实际持有加密货币的比例较干预前上升约2.5个百分点。在初始持有率为11%的基础上，该干预使无条件购买概率提升约23%。研究人员合并两组比特币干预数据以增强统计效力，得出的p值为0.017。

信息效应在低认知群体中尤为突出

对于此前因缺乏了解而回避加密货币的个体，信息刺激反应最为明显。但那些已认定加密货币为劣质投资的人群，则普遍未表现出明显变化。这说明信息传播的效果受限于既有信念框架。

正向反馈机制或催生市场自我强化循环

研究提出，强劲的历史回报可能吸引新参与者，进而推高价格，形成一种潜在的价格反馈循环。作者指出：“正回报吸引新进入者，进一步推高价格。”这种机制虽不意味着每次上涨都会自我延续，但与投资者注意力随市场走势变化的现象一致。

加密资产收益间接影响家庭消费行为

研究还发现，若一个家庭将其全部金融资产配置于加密货币，当比特币价格翻倍时，其购买耐用品的可能性提升1.4个百分点。考虑到约20%的家庭有此类支出行为，相当于无条件概率增长7%。该效应在计算机、冰箱等耐用品上最显著，汽车和房产则相对微弱。

非耐用品支出未见显著变动。研究者解读为，家庭更倾向于将加密收益视为一次性财富增长（如彩票中奖），而非可持续收入来源。此结论为解释模型提供视角，不代表所有投资者的真实心理状态。