币圈界报道：

预期收益主导加密资产配置决策

克利夫兰联邦储备银行发布的一份题为《你懂加密货币吗，兄弟？家庭金融中的加密货币》的工作论文指出，家庭对比特币未来收益的预期，是预测其是否参与加密市场的最强变量。研究通过尼尔森家庭扫描面板收集数据，样本覆盖1.5万至2.5万名受访者，发现提供历史回报信息可有效提升持有意愿与实际交易行为。

信念差异显著：持有者与非持有者预期落差巨大

调查数据显示，2021年第三季度，已持有加密货币的家庭平均预期一年期比特币回报率为22%，而未持有者仅为7%。这一差距表明，对高回报的期待并非偶然，而是形成持有决策的核心心理基础。该论文于2026年7月14日以第26-16号文件形式发布，强调其为作者初步观点，不代表美联储官方立场。

预期每上升1个百分点，持币概率增0.8%

研究量化了信念与行为之间的关联：预期回报率每提高一个百分点，家庭持有加密货币的概率相应上升0.8个百分点。更关键的是，一项随机信息干预实验验证了因果关系——向部分家庭披露比特币历史表现后，其投资组合中加密货币的期望占比从对照组的4.3%提升约2个百分点，增幅达47%。同时，实际购买量也增加了约2.5个百分点。

情绪驱动需求，放大市场动量效应

由于初始持有比例约为11%，处理后的实际购买概率提升幅度接近23%。这说明信念变化能显著激活潜在需求。研究还发现，当比特币价格翻倍时，完全配置于加密资产的家庭购买耐用品的概率上升1.4个百分点，显示出财富效应的外溢影响。该现象与历史上因宏观预期而非基本面推动的比特币上涨周期高度吻合。

市场情绪成需求风向标，贪婪指数呼应看涨氛围

当前恐惧与贪婪指数为73，处于“贪婪”区间，与研究揭示的乐观预期环境一致。分析师拉克·戴维斯指出，绝大多数散户并非出于匿名性或支付功能而买入加密货币，核心动机仅为价格上行预期。这一发现解释了为何牛市期间购买潮集中爆发，以及当通胀担忧升温导致预期逆转时，市场情绪会迅速转向悲观，如比特币曾跌至七周低点所示。未来数日内，回报预期调查结果与情绪指标若维持高位，或将成为判断需求持续性的关键信号。