币圈界报道：

Stellar代币化现实世界资产价值突破30亿美元大关

根据RedStone最新发布的研究报告，Stellar公链上的代币化现实世界资产（RWA）市场在2024年1月至7月期间实现了近四倍的增长，从初始约7.85亿美元跃升至超过30亿美元。这一增长主要由代币化货币市场基金、美国国债产品及企业信贷工具的上线所驱动。

多款主流产品链上规模已达数亿美元级别

多个独立产品的代币化价值已逼近甚至超越传统资产管理规模，标志着该领域已从早期实验阶段迈向规模化部署。例如，由Amundi与Spiko联合推出的隔夜互换基金自2024年3月在Stellar上线以来，链上价值迅速攀升至数亿美元水平。

Spiko的代币化美国国债基金贡献显著，目前规模约为5.36亿美元；而Ondo Finance发行的收益型资产USDY在Stellar网络上的价值也已突破5.33亿美元。该产品以短期美国国债与银行存款为支撑，于2025年9月扩展至Stellar生态，自2026年初仅约100万美元的初始规模，现已实现指数级增长。

企业信贷方面，根据卢森堡证券化法规发行的VuMe Bond 2030已于2月登陆Stellar，当前链上价值接近5亿美元。

此外，Franklin Templeton通过其Franklin OnChain美国政府货币基金维持了长期机构存在。该基金自2021年起在Stellar运行，采用BENJI代币形式，主要配置于美国政府证券、现金及回购协议，目前链上代币化价值约为4.6亿美元。

上述多个大型项目的集中出现表明，Stellar已吸引具备将数亿美元资产部署至公共区块链能力的发行方。但需注意，发行量反映的是代币化价值，并不等同于其在交易、借贷或抵押场景中的实际流通程度。

RWA在Stellar DeFi中渗透率仍处低位

尽管代币化资产总量已超30亿美元，但其在去中心化金融领域的实际应用仍显薄弱。截至报告撰写时，Stellar网络整体DeFi总锁仓价值（TVL）约为2.59亿美元，远低于RWA体量。

当前最大的借贷协议Blend占据约1.27亿美元的DeFi份额，但能接受RWA作为抵押品的资金池仅持有略高于200万美元。

Templar Protocol则提供另一个典型案例：其Stellar应用支持deJAAA、deJTRSY、CETES和USTRY等代币化资产进行抵押借贷，但全网总锁仓价值仅为约840万美元。

其中，deJAAA代表高信用评级抵押贷款债务分层，deJTRSY关联短期美债，CETES追踪墨西哥国库券，而USTRY则由短期美国国债支持。

该协议联合创始人兼首席执行官Royal Fool指出，在借贷系统广泛接纳现实世界资产前，必须建立可靠的价格发现机制。“将真实资产纳入抵押体系，前提是能够实现全天候、可验证的定价。”他强调，SEP-40喂价标准使Templar得以在链上实现对真实资产的抵押借贷支持，从而满足贷款价值比率计算和风险监控需求。

代币化并不自动意味着可直接用于去中心化金融活动。交易场所需要稳定的价格信号来上架资产，而借贷协议更需持续评估抵押品价值，即使其底层资产市场已关闭。

可持续定价机制或将激活更多RWA进入DeFi

当链上代币代表非连续交易资产时，价格发现面临更大挑战。比特币、以太坊等加密资产因全球24小时交易而具备良好流动性，预言机可通过整合多交易所报价实现精准定价。相比之下，传统资产遵循固定交易时段：美股通常在纽约时间工作日开市，政府债券则依赖本土市场开盘时间获取可靠现货价。

货币市场基金进一步复杂化问题——其净值取决于投资组合构成，而非实时二级市场交易。基金管理人可能使用无法直接对接智能合约的系统发布每日净值，导致数据延迟或不可用。

企业债务则涉及更多变量，包括信用评级、到期日、结算条款及证券结构。RedStone指出，预言机设计必须充分考虑这些差异，不能简单套用加密资产的定价逻辑。

Stellar的SEP-40预言机消费者接口为此提供统一标准。该框架允许Soroban智能合约通过标准化方式请求价格信息，涵盖资产识别、精度、更新频率与时间戳。应用程序可查询最新价值、获取历史记录，并判断价格是否过期。

RedStone已于2024年3月加入Stellar生态并全面采用SEP-40标准。目前支持55个价格源，覆盖美国国债、主权债务、企业信贷、代币化黄金及货币市场产品，包括Ondo的USDY、Franklin Templeton的BENJI以及Matrixdock的XAUm黄金代币。同时，还集成Centrifuge的国债与信贷数据，以及Etherfuse发行的代币化墨西哥与巴西政府债务。

Anemoy创始人、Centrifuge联合创始人Martin Quensel表示：“代币化让受监管基金进入DeFi成为可能，而标准化定价则是协议将其用作抵押品的核心前提。”此前，Stellar已于2025年10月引入Chainlink服务，为DeFi与代币化应用提供跨链数据馈送与互操作支持。

DTCC计划2027年启动美国市场代币化基础设施升级

存款信托与清算公司（DTCC）宣布将于2027年上半年将DTC托管资产的代币化版本接入Stellar网络，此举有望将该平台的代币化资产管道延伸至美国核心金融市场基础设施。

初步合格资产范围涵盖罗素1000指数成分股、主流指数型ETF、美国国债，以及多种公司债与其他债券类别。

DTCC已于2025年12月获得美国证券交易委员会的无异议函，获准在特定条件下开展代币化证券测试，同时保留现有投资者保护、信息披露与所有权记录控制机制。其所管理的114万亿美元数字代表其托管资产总额，但并非全部将迁移至Stellar网络。

对于美国投资者而言，代币化将在现有托管与监管架构内完成。合格资产将以区块链形式呈现，但其所有权仍与DTC持有的实体证券保持关联。

目前，DTCC已与多家大型金融机构展开试点，包括贝莱德、摩根大通、高盛、先锋集团、纽约证券交易所及近40家其他机构。7月试点涵盖股票、ETF与美国国债，首批纳入资产包括微软、Circle股票、Invesco QQQ Trust、SPDR S&P 500 ETF及贝莱德iShares 0-3个月美国国债ETF。摩根大通在测试中成功将QQQ股票转换为代币化形式。

当前试点使用基于Hyperledger Besu与Canton的许可基础设施，而独立的Stellar部署计划于2027年实施。参与方将在正式运营前测试抵押品转让、回购协议与股权交易流程。