币圈界报道：

Stellar代币化真实世界资产市值跃升至逾30亿美元

据RedStone最新发布的报告，自2024年1月起，运行于Stellar网络上的代币化现实世界资产（RWA）总值已实现近四倍增长，从约7.85亿美元攀升至7月的30亿美元以上。这一扩张主要由代币化货币市场基金、美国国债产品及企业信贷工具共同驱动。

多款主流产品规模逼近传统资管水平

若干单一资产项目的价值已达到与传统资产管理规模相当的层级，标志着其不再局限于早期技术实验。例如，由Amundi与Spiko联合推出的隔夜互换基金——一款符合法国监管框架的UCITS现金管理产品，自2024年3月登陆Stellar后，链上价值已累计增至数亿美元。

Spiko发行的代币化美国国债基金贡献显著，目前估值约为5.36亿美元；而Ondo Finance推出的收益型资产USDY，在2025年9月扩展至Stellar生态后，其链上持有量从2026年初不足100万美元激增至5.33亿美元以上。该资产由短期美债与银行存款支持，具备稳定现金流属性。

企业信用类资产同样表现亮眼。根据卢森堡证券化法规发行的VuMe Bond 2030于2月上线Stellar，当前市值已接近5亿美元。此外，Franklin Templeton通过其Franklin OnChain美国政府货币基金维持长期存在，该基金自2021年起以BENJI代币形式运作，投资标的涵盖美国国债、现金及回购协议，目前链上代币化价值约为4.6亿美元。

上述多个高价值产品的集中出现，表明Stellar已吸引具备将大规模资产部署至公共区块链能力的机构级发行方。然而，这些数字反映的是代币化总量，并不等于已被用于交易、借贷或作为抵押品的比例。

RWA在Stellar DeFi中渗透率依然偏低

尽管代币化资产基础庞大，但其在去中心化金融领域的实际应用仍处于初级阶段。截至报告发布时，Stellar网络整体的DeFi总锁仓价值仅为2.59亿美元，远低于超过30亿美元的RWA存量。

其中最大的借贷协议Blend占据约1.27亿美元的份额，但能接受RWA作为抵押品的资金池规模仅有略超200万美元。Templar Protocol则提供了另一典型案例：其在Stellar上支持deJAAA（AAA级贷款凭证）、deJTRSY（短期美债挂钩）、CETES（墨西哥国库券）及USTRY（美债支持）等资产的抵押借贷功能，但全网总锁仓价值仅约840万美元。

Templar Protocol联合创始人兼首席执行官Royal Fool指出，要让真实世界资产进入借贷系统，首要前提是建立可信赖的全天候价格评估机制。“只有当抵押品能持续获得准确且可靠的定价时，协议才能安全地将其纳入风控模型。”他强调，借助SEP-40喂价接口，该协议已具备接入现实世界资产的能力，从而支持基于链上数据的贷款风险计算。

代币化本身并不自动赋予资产在DeFi中流通的资格。交易市场需依赖明确的价格基准方可上架，而借贷协议更需持续监控抵押品价值变化，即便其底层资产市场已关闭。

可持续定价机制或将释放更多RWA流动性

对于非高频交易的现实世界资产而言，链上价格发现面临结构性难题。比特币、以太坊等加密资产因全球交易所全天候运行，使得预言机可通过多源聚合实现精准报价。相比之下，传统资产具有固定交易时段：美股集中于工作日开盘时间，政府债券则仅在其本土市场开市期间有可靠现货价格。

货币市场基金的复杂性进一步加剧挑战。其净值并非来自即时二级市场成交，而是取决于所持组合中各类证券的表现，且基金管理人常通过非智能合约兼容系统发布估值数据，导致信息延迟或不可编程。

企业债务还需综合考量信用评级、到期日、结算条款和结构设计等多重因素。RedStone指出，现有预言机必须针对不同资产类型设计差异化策略，而非简单套用加密资产的定价逻辑。

Stellar推出的SEP-40预言机消费者接口为此提供统一解决方案。该标准定义了通用格式，使Soroban智能合约可请求并验证价格信息。此前各服务商使用独立接口，每新增一个数据源均需定制适配器；而现下所有兼容服务遵循相同功能规范，包括资产识别、精度要求、更新频率和时间戳校验，支持获取最新价格、历史记录查询及过期检测。

RedStone已于2024年3月加入Stellar生态并采用该标准，目前已整合55个价格源，覆盖美国国债、主权债务、企业信贷、代币化黄金及货币市场产品。具体包括Ondo的USDY、Franklin Templeton的BENJI、Matrixdock的XAUm黄金代币，以及与Centrifuge联动的国债与信贷数据，还有Etherfuse发行的代币化墨西哥与巴西政府债务。

Anemoy创始人、Centrifuge联合创始人Martin Quensel表示：“代币化让受监管基金进入去中心化金融成为可能，而标准化定价则是协议真正将其作为抵押品的前提条件。” 此前Stellar已于2025年10月集成Chainlink服务，为跨链互操作与数据供给提供基础设施支持。

DTCC计划2027年推动美国核心资产代币化

存款信托与清算公司（DTCC）宣布将于2027年上半年推出其托管资产的代币化版本，正式接入Stellar网络，标志着美国金融市场基础设施向区块链延伸的关键一步。初步纳入范围将涵盖罗素1000指数成分股、主流指数型ETF、美国国债以及多种公司债与其他债券。

DTCC已于2025年12月获得美国证券交易委员会的无异议函，允许在特定条件下开展代币化测试，同时保留现行投资者保护、信息披露与所有权登记机制。此次涉及的114万亿美元资产总额代表其全部托管基础，并非意味着全部将迁移至区块链。该公司亦未承诺完成全面代币化。

对美国投资者而言，代币化将在现有监管架构内进行。合格资产将以区块链形式呈现，但所有权记录仍与原属的DTC系统保持一致。目前，DTCC正与多家大型金融机构推进试点项目。2024年7月，贝莱德、摩根大通、高盛、先锋集团、纽约证券交易所及近40家机构参与了股票、ETF与美债的代币化试验。首批纳入资产包括微软、Circle股票、Invesco QQQ Trust、SPDR S&P 500 ETF以及贝莱德iShares 0-3个月美国国债ETF。摩根大通还在试点中成功完成QQQ股票的代币化转换。

当前试点使用许可基础设施如Hyperledger Besu与Canton，而独立的Stellar部署仍计划于2027年启动。参与方将在正式运营前测试抵押品转让、回购协议与股权交易流程，确保系统稳定性与合规性。