币圈界报道：

Stellar代币化资产市值突破30亿美元，机构级产品持续扩容

根据RedStone最新发布的报告，Stellar生态中代币化现实世界资产（RWA）的总价值从2024年1月的约7.85亿美元增长至7月的30亿美元以上，实现近四倍跃升。这一增长主要由代币化货币市场基金、美国国债产品以及企业信贷工具共同推动。

多款高净值产品链上价值达数亿美元，逼近传统资管规模

多个单一产品已达到与主流资产管理公司相当的规模，标志着其不再局限于早期实验阶段。例如，Amundi与Spiko联合推出的隔夜互换基金自3月登陆Stellar以来，链上价值已攀升至数亿美元级别。该产品为受法国监管的UCITS现金管理工具，具备合规性与机构适配优势。

Spiko的代币化美国国债基金贡献显著，目前规模约为5.36亿美元；同时，Ondo Finance发行的收益型资产USDY在Stellar网络上的持仓价值已超过5.33亿美元。该资产以短期美国国债和银行存款为支持，于2025年9月扩展至Stellar平台，自2026年初不足百万美元的初始规模，迅速增长至当前水平。

企业信贷方面，卢森堡规则下发行的VuMe Bond 2030于2月上线Stellar，目前已实现约5亿美元的代币化价值。此外，Franklin Templeton通过其Franklin OnChain美国政府货币基金长期布局，使用BENJI代币投资于美国国债、现金及回购协议，链上代币化价值约为4.6亿美元。

上述大型产品的集中出现表明，Stellar已吸引能够将数亿美元资产部署至公共区块链的合规发行方。然而，这些数据反映的是代币化总量，而非实际交易量、借贷供给或抵押使用情况。

RWA在Stellar DeFi中渗透率仍处低位，抵押应用面临挑战

尽管代币化资产总量已超30亿美元，但其在去中心化金融领域的实际渗透程度有限。截至报告发布时，Stellar网络整体DeFi总锁仓价值约为2.59亿美元，远低于RWA体量。

最大借贷协议Blend占据其中约1.27亿美元，但仅接受RWA的池子资金规模不足200万美元。Templar Protocol作为另一典型案例，其Stellar应用支持deJAAA（AAA级贷款凭证）、deJTRSY（美债挂钩）、CETES（墨西哥国库券）及USTRY（美债支持）等资产作为抵押品，但全网总锁仓值仅为840万美元左右。

该协议联合创始人Royal Fool指出，实现安全抵押需依赖可靠的价格发现机制。“若无法全天候获取准确价格，将现实世界资产纳入借贷系统存在重大风险。”他强调，SEP-40喂价接口使协议可集成外部定价数据，从而支撑智能合约对抵押品价值的实时评估，避免因市场关闭导致的估值真空。

代币化证券并不因上链就自动具备金融可用性。交易系统需有稳定价格来源方可上架，而借贷协议则必须持续监控抵押品价值，即使底层资产已进入非交易时段。

标准化定价机制是打通RWA与DeFi的关键路径

对于缺乏持续交易的资产，链上价格发现难度更高。比特币、以太坊等加密资产具备24小时流动性，便于预言机整合多源报价。相比之下，传统资产如美股通常仅在固定时段交易，政府债务亦受限于本土市场开市时间。

货币市场基金的价值依赖于其持有的组合证券，并非二级市场即时成交价，且其净值更新可能通过无法直接对接智能合约的系统发布。企业债券更需综合信用评级、到期日、结算条款及结构复杂度等多重因素进行评估。因此，预言机设计必须区分对待，不能照搬加密资产定价逻辑。

Stellar推出的SEP-40标准为统一接口提供了框架，允许Soroban智能合约以一致方式请求价格信息。此前各数据源采用独立接口，开发者每接入一个新来源均需定制适配器。而SEP-40定义了通用功能集，涵盖资产识别、精度、更新频率与时间戳验证，支持查询最新值、历史记录及过期检测。

RedStone已于3月加入该生态并全面采用SEP-40，现已覆盖55个价格源，包括美国国债、主权债务、企业信贷、代币化黄金（如XAUm）及各类货币市场产品。其服务范围涵盖Ondo的USDY、Franklin Templeton的BENJI、Matrixdock的黄金代币，以及与Centrifuge联动的国债与信贷数据，还包括Etherfuse提供的代币化墨西哥与巴西政府债务信息。

Anemoy创始人兼Centrifuge联合创始人Martin Quensel表示：“代币化让受监管基金进入DeFi成为可能，而标准化定价则是使其能被用作抵押品的核心前提。”此前，Stellar于2025年10月集成Chainlink服务，为跨链互操作与数据馈送提供基础设施支持。

2027年DTCC代币化计划或将重塑美国金融市场格局

存款信托与清算公司（DTCC）宣布将于2027年上半年推出其托管资产的代币化版本，接入Stellar网络，标志着美国核心金融基础设施正式向区块链开放。初步纳入资产预计将包括罗素1000指数成分股、主流指数ETF、美国国债及多种公司债与债券品种。

DTCC已于2025年12月获得美国证券交易委员会无异议函，可在特定条件下开展代币化测试，同时维持现有投资者保护、信息披露与所有权记录控制机制。此次试点涉及的114万亿美元数字代表其总托管资产规模，并非全部迁移至Stellar网络。该公司明确表示不会将所有资产代币化或转移至该平台。

对美国投资者而言，代币化将在不破坏现有监管与托管架构的前提下完成。合格资产将以区块链形式呈现，但所有权仍与DTC持有的实体证券关联。目前，DTCC已联合贝莱德、摩根大通、高盛、先锋集团、纽约证券交易所及近40家金融机构展开试点，涵盖股票、ETF与美国国债。

首批纳入资产包括微软、Circle股票、Invesco QQQ Trust、SPDR S&P 500 ETF以及贝莱德iShares 0-3个月美国国债ETF。摩根大通在试点期间成功完成将QQQ股票转换为代币化形态的操作。当前试点基于Hyperledger Besu与Canton许可链环境运行，独立的Stellar部署仍计划于2027年实施。参与机构将在项目进入运营阶段前，测试抵押品转让、回购协议及股权交易流程。