币圈界报道：

伦敦证交所携手支付科技公司推进蓝筹股链上发行

伦敦证券交易所集团（LSEG）宣布与加密基础设施企业Payward建立战略协作关系，共同开发基于区块链的英国股票代币化体系。该项目将依托Payward旗下xStocks技术框架，实现富时100指数成分股的数字化发行与交易，相关系统命名为LSE 24，预计于2026年末启动测试阶段，正式上市目标定于2027年，前提为获得监管机构最终批准。

全球多资产链上结算规模突破四百亿美元

自推出以来，xStocks平台累计完成交易额逾400亿美元，其中约半数已通过区块链网络直接结算，显著提升清算效率。目前活跃用户数量超过20万，覆盖110多个国家和地区，展现出强大的跨境渗透能力。

代币化股权收益可得，治理权仍归原发主体

代币与底层股票或ETF实现一一对应，并由受监管托管方持有基础资产。持有人享有价格波动收益及分红权益，但不包含投票权等公司治理功能。这一设计引发监管关注，成为审查焦点。因此，伦敦证交所强调其目标在于维护股东权利完整性，而非复制非监管环境下已存在的代币化模式。

打通新兴市场散户接入通道，重塑国际分销格局

对尼日利亚、菲律宾等国的个人投资者而言，开设英国券商账户长期面临高门槛与成本障碍。通过将访问入口迁移至用户自主控制的钱包系统，彻底跳过传统开户流程，使原本不可行的服务变得经济可行。这也是为何LSE愿意与一家在其本地无会员资格的境外交易所展开深度合作的关键动因。

链上结算释放全天候流动性潜能，挑战传统交易周期

传统证券交易依赖固定清算窗口，且资金在多个中介机构间滞留。而链上结算可压缩交易周期、降低中介成本，并支持伦敦市场闭市后的持续订单撮合。尽管其能否在凌晨时段为蓝筹股提供有效定价尚存疑问，但该机制已被视为未来流动性重构的重要方向。

本土投资者暂难参与，监管真空制约国内落地

当前，英国金融行为监管局（FCA）尚未将离岸xStocks纳入监管范围，导致本国散户无法直接购买此类产品。这使得代币化富时100指数目前仅具备面向海外投资者的出口属性，是否能在未来拓展至本地市场，取决于监管政策的演进路径。

从内部优化到开放生态：伦敦欲打造可互换链上股权架构

相较美国证监会批准的DTCC内部代币化项目——仅限会员使用，伦敦此次规划则着眼于构建一个真正开放的链上股权体系。其核心理念是让区块链本身承担法律意义上的股东名册角色，逐步淘汰传统存管层。尽管该设想仍处于探索阶段，未获明确承诺，但已标志出下一代资本市场基础设施的发展方向。

Payward一年布局完成，构筑跨市场资产整合能力

Kraken已在欧洲经济区全面开放美股交易，将其与加密资产和xStocks整合于统一账户体系中，形成零售端多资产一站式服务。在机构层面，该公司正推进与Hyperliquid的合作，拟通过受美国CFTC监管的Bitnomial清算所引入去中心化永续合约，填补主流平台缺乏合规衍生品通道的空白。

全球交易所竞相押注代币化未来，提前布局基础设施

德意志交易所集团以2亿美元收购Kraken少量股份，洲际交易所投资OKX，纳斯达克则并购LeveL Markets，均旨在构建全天候交易能力。这些动作表明，即便代币化股票尚未成熟，主要交易所已开始为潜在变革投入资源。

FCA监管立场决定2027年上线可行性

世界交易所联合会及多国监管机构警告，代币化可能稀释流动性、模糊所有权边界，并削弱股东保护机制。这些风险无法仅靠技术优化解决。英国方面，若FCA维持现有非监管定位，则2027年目标将面临双重路径：要么推动监管政策调整，要么另建独立的英国本土授权架构，二者审批路径差异巨大，而声明未明确选择方向。

测试期将检验传统交易所的非交易时段运营能力

2026年底启动的LSE 24测试阶段，首要任务是验证传统交易所能否在无收盘钟声约束下，持续完成撮合、监控与报告全流程。做市商更需面对凌晨报价的挑战——缺乏参考市场价格支撑，点差水平将成为衡量系统可行性的关键指标。与此同时，FCA正在进行的数字证券框架咨询，将在最终结论出炉前，决定该产品能否从“出口工具”升级为面向本土市场的合法投资选项。