币圈界报道：

SGX获美监管授权，加密永续合约正式向美国机构开放

新加坡交易所（SGX）已取得美国商品期货交易委员会（CFTC）的正式许可，使符合条件的美国金融机构能够通过结算会员接入其比特币与以太坊永续期货产品，从而将现有加密衍生品订单簿扩展至北美市场。

监管路径突破：依托第48.10条实现跨境准入

SGX集团加密衍生品主管KC Lam向CoinDesk披露，此次授权依据的是CFTC第48.10条法规，该条款为海外受认可交易所提供了一条合法通道，使其可向美国合格参与者开放电子交易系统。这使得SGX无需在美设立独立上市产品或注册为国内交易所即可实现合规接入。

该规则覆盖了自2025年11月下旬上线的比特币永续期货（BTP）与以太坊永续期货（ETP），两款合约均无到期日，且自推出以来累计成交额已达58亿美元，折合约40万手合约。截至2024年8月，日均成交量达1,300手，约合1,900万美元，其中比特币占日均交易量的83%，未平仓头寸占比66%。单日最高成交纪录为11,500手，名义价值达1.45亿美元。

构建全球流动性桥梁：连接美亚金融生态

Lam指出，此次获批是推动加密资产纳入主流受监管资产类别的重要一步。它不仅打通了美国传统金融参与者进入亚洲加密市场流动性的关键路径，也为跨境风险管理与套利策略提供了新工具。

当前，美国市场正逐步接纳受监管的永续合约产品。今年5月，CFTC首次批准本土交易所上线比特币永续合约；6月，Kraken旗下受监管衍生品平台Bitnomial也正式推出相关服务，为合格客户开辟了新的交易渠道。

风险控制机制差异化：采用传统金融风控框架

尽管合约本身无到期日，但SGX并未沿用典型加密原生交易所的自动清算机制。相反，其采用追加保证金通知制度——当持仓保证金低于阈值时，系统会要求交易者补充抵押品，而非立即强制平仓。

“我们避免在剧烈波动中触发非自愿平仓，确保市场稳定性。”Lam强调。这种设计有效防止了因价格跳涨导致的集中性强制卖出行为，提升了交易系统的韧性。

此外，SGX实行交易与清算分离机制，由结算会员作为中间方承担风险缓冲职能，这一架构与传统期货及大宗商品市场的成熟基础设施保持一致。

抵押品管理：排除稳定币，引入合规基准指数

值得注意的是，SGX不接受稳定币作为合约抵押品。据其解释，此类资产在极端行情下可能脱离锚定，带来信用风险。

取而代之的是，交易所采用与CoinDesk Indices联合开发、并符合欧盟基准条例（EU BR）标准的基准指数体系。SGX集团iEdge Indices负责人Mohit Baheti表示，该指数具备高透明度和强合规性，适合作为衍生品定价基础。

未来布局：迈向定日期期货与期权产品

在完成永续合约的初步部署后，SGX已启动下一阶段的产品拓展计划。公司明确表示将推出比特币与以太坊的定日期期货及期权合约，进一步丰富其衍生品矩阵。

Lam透露，当前主要工作集中在技术系统建设上。一旦基础设施就绪，后续引入其他主流加密资产的流程将趋于标准化，类似新增一种传统期货合约。

“我们将坚持稳健、有序的发展节奏，确保每一步都建立在可靠的风险控制与监管合规基础上。”他总结道。