币圈界报道：

比特币金融角色再定义：六层资本框架引领机构新范式

Strategy公司于9月7日发布题为《比特币投资者指南》的21页报告，系统阐述比特币在现代金融体系中的多维功能。该文件突破传统稀缺性叙事，将其视为可支撑股票、债务、衍生品及类货币工具的底层资产，推动机构财务策略重构。

构建数字资本生态：六层模型重塑资产逻辑

报告提出一套分层架构，从最基础的比特币储备资产出发，向上延伸至数字资本、股权、信贷、债务、衍生品直至最终的货币工具。这一层级体系旨在展示比特币超越单纯限量属性的潜力，成为复杂金融产品的核心支撑。

作为以比特币为核心构建财务体系的先行者，Strategy近年来持续在资产负债表中实践该模型。公司明确表示，支持比特币作为战略储备的同时，正积极发展基于其上的证券发行、信贷安排与流动性管理机制。

持仓动态与资本运作同步演进：机构行为释放深层信号

截至9月7日，该公司持有845,050枚比特币，累计采购成本达637.3亿美元，平均单价为75,412美元。最近一周未新增购入。此前在8月底完成对4,603枚比特币的收购后，公司动用1.763亿美元用于优先股回购，并将数字信用证券回购额度提升至20亿美元。

此类操作与公司对STRC（Strategy Treasury Reserve Certificates）的持续回购形成呼应，表明其财务管理已从静态持有转向主动资本配置。夏季期间的比特币出售行为进一步印证了这种动态调整能力。

报告指出，当前比特币生态已具备支撑复杂金融活动的基础。9月4日，比特币价格触及79,809美元，日均交易额达283亿美元，未平仓合约规模为960亿美元。同时，交易所交易基金（ETF）合计持有约127万枚比特币，超过Strategy持仓逾40万枚。

ETF的大规模持仓反映机构投资者采纳率显著提升。尽管指南未提供独立估值模型，但其核心主张清晰：比特币正从一种稀缺资源，逐步演变为未来金融基础设施的关键节点。