币圈界报道：

Grayscale提交基于期权的ZCSH高收益ETF申请，聚焦收入生成机制

9月25日，Grayscale正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了名为“ZCSH高收益ETF”的新产品提案。该基金为一款主动管理型结构，计划通过与Zcash交易所交易产品（ETP）关联的期权策略获取现金流收入，目标是实现每两周一次的收益分配，并维持对ZEC的间接市场敞口。

新基金采用衍生品驱动模式，规避直接持币风险

与传统现货加密ETF不同，该产品并不直接持有ZEC代币，亦不涉及私钥管理或数字钱包运营。其核心运作方式是利用与现有Zcash ETP（如ZCSH）挂钩的期权合约，构建类似备兑看涨期权的收入架构。

基金通过出售看涨期权收取权利金，用以支撑定期分配。然而，这一设计带来潜在局限：若Zcash价格快速突破期权行权价，基金将面临上行空间受限的风险，无法完全捕获价格暴涨带来的收益。

ZCSH资产管理规模接近十亿美元里程碑

此次提案的推出背景与当前市场动态紧密相关。截至9月25日，已有约9.96亿美元的资产被注入现有的ZCSH基金，标志着其规模正稳步迈向10亿美元大关。

值得注意的是，这一数值并非全部来自新增资金注入。其中一部分源于原Grayscale Zcash信托持有的存量资产转换，另一部分则得益于Zcash价格在9月份显著攀升，推动基金净值上升。

该产品的成功反映出美国投资者对合规化ZEC投资渠道的强烈需求。自推出以来，ZCSH在数周内便突破5亿美元规模，而其背后还叠加了欧洲市场独立推出的Zcash ETP，进一步拓展了机构参与路径。