币圈界报道：

韩国拟建立数字资产做市机制以缓解价格剧烈波动

韩国金融委员会（FSC）近日披露，正在研究为数字资产市场引入做市商制度的可能性。此举意在增强交易效率与系统稳定性，背景是本月早些时候，一种与日元挂钩的稳定币在主要本地交易所的交易价一度攀升至其锚定价值的四倍，引发广泛关注。

JPYC上市首日价格失控引监管关注

加密交易平台Upbit于9月17日启动日元支持型稳定币JPYC的交易服务。该资产初始报价为每单位12韩元，但在短短一小时内迅速冲高至37.6韩元，涨幅逾四倍，显著偏离其理论价值。这一异常波动被归因于平台初期流动性匮乏，导致供需失衡。

在首尔召开的政策会议上，FSC数字金融政策局局长柳英俊表示：“我们将评估引入做市活动等机制的可行性，以提升数字资产市场的运行效率与抗风险能力。”他进一步指出，由于JPYC上市后价格剧烈波动造成用户损失，社会舆论对加强行业规范的呼声日益高涨。

现行法规阻碍做市商参与流动性供给

目前，《虚拟资产用户保护法》中未为做市商提供市场操纵行为的豁免条款，这使得专业机构难以合法介入加密资产市场提供流动性支持。柳英俊的表态暗示，监管机构可能重新评估现有立法框架。

韩国学术界此前已就该议题展开探讨。KB证券研究员李敏贞在2024年发表于《首尔法律评论》的论文中指出，尽管当时监管层普遍担忧做市活动可能被滥用为操纵工具，但随着市场成熟度提升，未来可考虑设立特定豁免机制。

事实上，在此次事件发生前，已有研究警示韩国加密市场存在结构性流动性缺陷。Korbit研究中心研究员崔允永在其研究报告中强调，缺乏正式做市框架导致市场价格扭曲与波动加剧，并以“基木奇溢价”现象为例，揭示本土市场长期存在的效率低下问题。

整体监管架构建设进入关键阶段

做市商制度的潜在落地，正值韩国推进加密行业全面监管体系建设的关键期。今年7月，FSC宣布计划制定《综合数字资产基本法》，涵盖稳定币发行、交易所运营、信息披露及内部控制等多项核心规则。

然而，法案在若干关键环节仍存分歧，尤其在如何规范以韩元计价的稳定币发行主体方面，立法部门尚未形成统一意见，亟待进一步协商与完善。