币圈界报道：

代币化股票金库上线：从9月14日起可参与链上收益部署

自2026年9月14日起，持有SPYx、QQQx及NVDAx的Kraken用户可将其代币化资产存入新推出的金库系统，并在去中心化借贷市场中实现资本增值。初期预估净年化收益率分别为SPYx与QQQx的2%，以及NVDAx的1.8%，所有收益均以对应xStock形式发放，且自动复投。该机制为长期持仓者提供额外回报，但在资金分配前需全面理解其运作逻辑。

首批三类金库正式开放，支持灵活参与与即时提取

9月14日，Kraken与Kraken Pro同步推出针对标普500（SPYx）、纳斯达克100（QQQx）及英伟达（NVDAx）的代币化资产金库。初始年化收益率设定为2%（净额）和1.8%（净额），后续根据7天滚动数据动态调整。收益以xStock形式发放，不转换为法币或稳定币，支持自动再投资。最低参与门槛仅为0.001单位资产，随时可申请提取，但需经历3天冷却期。该策略采用xStock作为抵押品借入稳定币，进而投入DeFi策略，须警惕潜在的清算风险与本金损失。

代币化股票的新增价值来源：从股息到链上收益转化

xStock是基于真实股票或美国ETF发行的1:1锚定代币，由Backed公司发行，可在Kraken平台交易，不受传统金融市场开市时间约束。尽管目前其唯一收入来源仍为股息，且未赋予底层资产的投票权或其他所有权权益，但通过金库机制，投资者得以获取额外收益。对于股息微弱的NVDAx而言，金库成为核心收益渠道；而对于SPYx，则有效叠加了基金分红。Kraken Pro负责人Darius Tabatabai指出：“每一个闲置的xStock头寸都意味着资本效率的浪费。”关键在于，收益支付方式保持原始资产敞口——即无论价格涨跌，收益始终以相同代币形式返还，避免现金化带来的方向性改变。

底层架构解析：Ink网络与多协议协同的收益生成路径

当用户提交资产后，xStock首先被导入Kraken第二层网络Ink中的非托管钱包。随后通过“包装”机制进入由Sentora管理风险的Veda金库。这些代币作为抵押品接入链上借贷协议，初期主要对接Solana上的Kamino市场。借入的稳定币随即被部署至Morpho、Aave、Euler、Curve等主流DeFi协议，产生的收益再转换回xStock并重新注入金库。Veda平台宣称已处理超160亿美元存款，服务超过30万用户。该基础设施同时支撑着Kraken DeFi Earn项目，该产品已于年初上线稳定币领域，并于5月扩展至比特币，累计存款逾8亿美元。值得注意的是，Kraken仅提供访问接口，不参与策略设计或资产管理，所有操作、费用及收益均在链上透明可见。

收益计算与费用结构：表现费影响实际回报水平

产品页面并未展示完整收益模型。根据Kraken帮助中心说明，平台对金库收益收取25%的表现费。因此，所公布的2%净利率意味着原始总收益率约为2.67%（2 ÷ 0.75）。换言之，每四分之一的产出归平台所有。此类收费模式虽在同类产品中普遍，但在横向对比时应予以充分考量。该费率直接影响最终收益体验，建议用户结合自身持仓周期评估性价比。

多终端入口统一流程：从账户激活到资金分配

无论使用Kraken App、Kraken Pro App、kraken.com还是pro.kraken.com，分配流程一致。入口位置如下：在移动端，可通过主页→赚取页面选择目标xStock，或经由钱包路径进入；在网页端，登录后前往赚取页面，找到“准备好赚取”模块。首次操作将弹出提示页，确认后输入金额，最低支持0.001单位（如0.001 NVDAx）。网页版支持美元或xStock两种计价方式，并设有25%、50%、75%及最大值快捷选项。验证阶段会显示预期年化收益、延迟时间与利率详情。部分场景需完成电子邮件验证码。最终界面提示“分配已启动”，全程无手续费，且Ink网络免收Gas费。金库功能已在Kraken Pro产品列表中明确标注。

风险提示：杠杆、清算与合规边界不可忽视

此产品并非简单储蓄账户，而是以质押xStock进行杠杆借贷的复合策略。若所持资产（如高波动性的NVDAx）出现剧烈下行，可能导致抵押率跌破阈值，触发强制清算。此外，若市场流动性骤降，集中提款亦可能引发连锁反应。官方文档明确列出多项潜在风险：智能合约漏洞、跨链执行失败、债务无法追偿，以及底层协议固有风险。特别强调：存在完全或部分损失存款的可能性，且无保险保障或公共担保。当前2%的收益率仅为发布初期估算值，未来将随链上借贷需求浮动。地理限制方面，该服务不面向美国、英国、加拿大、澳大利亚、印度、阿联酋、菲律宾、哈萨克斯坦、新西兰、新加坡、香港及受制裁地区开放。法国及其他欧洲经济区居民可参与。税务处理依个人申报情况而定。

适配人群与未来展望：谁应考虑参与？

适合已有长期持有计划的SPYx或QQQx投资者。对于追求纯粹股票敞口而不愿引入复杂金融结构的用户，该方案可能带来额外不确定性。尽管账面余额稳步增长，但叠加借贷环节已显著改变整体风险特征。未来，Kraken计划逐步拓展金库支持范围，包括更多代币化资产。目前仅开放三类，但平台已拥有超过130种xStocks可供选择。预计2026年底前将达成500种代币化资产上线目标。至于当前2%的利率，仅为发布初期激励，具体终止时间尚未披露。