币圈界报道：

SEC发布加密资产新规，强调去中心化决定证券属性

美国证券交易委员会（SEC）近期对适用于数字资产的联邦证券法应用框架进行了修订，回应了商品期货交易委员会（CFTC）近期发布的类似指引，反映出两大监管机构在加密领域协同应对监管空白的趋势。

去中心化系统或可规避投资合同认定

SEC于周五更新了三月首次发布的常见问题解答（FAQs），重申新内容不具法律约束力，亦不创设或修改任何法定义务。该文件体现了委员会对《豪威测试》下数字资产是否构成投资合同的最新立场。

若某一加密网络已实现完整功能且无中央控制实体主导运营，其发行方可在满足条件时启动代币回购机制。在此类情形中，因缺乏对关键管理活动的集中控制，相关代币更可能被排除在证券定义之外。

此外，对于提供功能性基础设施或增强网络效用的服务型网络，若未形成典型的共同企业与收益依赖模式，也可能不符合投资合同的判定标准。

关于质押收据代币——即用户参与权益证明机制所获得的凭证——委员会指出，其是否属于证券需结合具体发行结构与使用场景综合判断，并非自动归类。

监管协调背景下的临时举措与立法僵局

此次更新紧随CFTC向代币发行者提供操作建议之后。当前参议院未能通过明确界定两机构权限范围的立法提案，导致监管权责边界模糊。

SEC主席保罗·阿特金斯与CFTC主席迈克尔·塞利格均表示，在国会尚未出台全面法案的情况下，双方有意填补监管真空地带。这一动态凸显了美国在数字货币治理上面临的结构性挑战。

CFTC作为商品与衍生品市场主要监管者，正逐步扩展其对数字资产的管辖权，与SEC在部分领域出现重叠，进一步加剧了跨机构协调需求。

“加密妈妈”皮尔斯即将卸任，领导层面临重组

自2018年起担任SEC委员的海斯特·皮尔斯，因其长期支持数字资产创新而被业界誉为“加密妈妈”。她宣布将于10月2日正式离任，计划自11月起转任雷根特大学法学院副教授。

随着她的退出，现任委员会将由主席阿特金斯及委员尤耶达组成，均为共和党成员，使五人委员会中的民主党席位降至仅剩两个。截至当前，总统唐纳德·特朗普尚未提名接替人选，也未推进填补其余空缺的进程。

皮尔斯的离开被视为监管格局的关键转折点。市场密切关注后续任命将如何重塑加密资产政策走向，尤其在技术演进与监管审慎之间寻求平衡的背景下。