币圈界报道：

SEC发布加密资产新规指引，去中心化特征成关键判定标准

美国证券交易委员会（SEC）已对其关于联邦证券法如何适用于特定数字资产及加密交易的解释性文件进行修订，此举与商品期货交易委员会（CFTC）近期行动形成呼应，反映出监管机构在立法停滞背景下主动填补空白的倾向。

功能性去中心网络或可豁免证券认定

周五，SEC更新了三月首次发布的常见问题解答（FAQs），明确新指南不具备法律约束力，亦不创设或修改任何法定义务。该文件体现了委员会对《豪威测试》在数字资产适用中的最新立场，尤其关注是否存在由中央实体主导的关键管理活动。

若某一加密系统已实现完整功能，并在无单一控制方的情况下运行，发行方允许为用户设立代币回购机制。在此类情形下，因缺乏对核心运营的集中控制，相关代币通常不会被归入投资合同范畴。

此外，对于提供功能性系统、技术升级或增强网络协同效应的服务型网络，SEC指出其也可能不符合《豪威测试》所设定的证券定义条件。

针对质押收据代币——即参与权益证明机制时发放的凭证类资产——机构进一步说明，其是否属于证券需结合具体发行结构和使用场景综合判断，而非自动归类。

监管协作应对国会立法迟滞

此次更新紧随CFTC向代币发行者发布类似建议之后。当前参议院未能通过旨在厘清两机构权责分工的法案，导致监管边界持续模糊。SEC主席保罗·阿特金斯与CFTC主席迈克尔·塞利格均表示，在等待国会出台正式框架期间，将各自采取措施缓解监管真空。

CFTC作为负责商品与衍生品市场的联邦机构，正逐步扩展其对数字资产领域的管辖范围，与SEC在部分领域出现职能重叠，凸显出双轨监管下的协调挑战。

两机构的同步行动揭示了美国数字货币治理中长期存在的不确定性，也表明在缺乏全面立法支持的情况下，监管自主性正成为常态。

“加密妈妈”皮尔斯将卸任，领导层面临重组

自2018年起担任SEC委员的海斯特·皮尔斯，因其长期支持数字资产创新而获称“加密妈妈”。她近日宣布将于10月2日正式离任，计划于11月起转任雷根特大学法学院副教授。

随着她的退出，SEC现任领导班子将由主席阿特金斯与委员马克·尤耶达组成，两人均为共和党籍。目前，总统唐纳德·特朗普尚未提名接替皮尔斯职位的人选，亦未填补另外两个民主党席位空缺。

皮尔斯的离任标志着监管团队构成的重要调整，其离去或将影响未来加密资产政策的制定方向。业界高度关注后续提名进程及其对监管风格带来的潜在转变。