币圈界报道：

美联储推进支付型稳定币监管框架，强调赎回可靠性

美联储近期针对受其监管的支付型稳定币发行人提出两项监管建议，涵盖抵押标准、资本缓冲、托管安排及市场准入流程。该提案基于《GENIUS法案》授权，旨在强化系统性风险防范，尤其关注压力情境下的即时赎回可行性。

监管覆盖范围限于特定银行类发行人

此次提案仅适用于计划通过美联储渠道发行稳定币的金融机构，不具普遍适用性。非银行类或州级监管下的稳定币发行主体不受此框架直接影响，导致监管格局呈现分层特征。

全额抵押不等于可即时兑现

即使代币实现100%储备支持，若底层资产流动性不足、托管结构脆弱或结算通道受限，仍可能无法满足用户实时赎回需求。美联储理事迈克尔·巴里指出，真正的稳定性取决于整个运营链条在极端情况下的韧性，而非仅依赖资产构成披露。

赎回能力由多维度体系支撑

决定能否顺利赎回的关键因素包括：储备资产的变现速度与透明度、独立托管机构的可靠性、发行人抵御运营中断的能力，以及资金到账路径的效率。这些环节共同构成赎回保障的完整生态。

提案明确抵押与资本门槛

第一项提案要求发行人必须持有高质量流动资产作为完全抵押，包括短期国债等，并设定信用与操作风险对应的最低资本要求。同时，对负责保管资产的第三方机构提出严格合规标准，确保资产可随时调用。

设立子公司需经严格审批程序

第二项提案规范了银行申请设立稳定币发行子公司的流程，要求提交详尽商业计划与财务数据。整个审批过程包含听证、申诉与最终裁定环节，体现监管审慎性。

链上流转快，实际到账慢

尽管稳定币交易可在数秒内完成，但背后的资金转移仍依赖传统金融系统。从代币创建到美元到账，涉及银行汇款、合规审查、储备划转与清算窗口等多个步骤，可能导致延迟。用户体验应以端到端流程速度为衡量标准。

影响范围有限但具示范效应

当前提案主要作用于银行体系内的稳定币发行者，未覆盖全部现有美元稳定币。然而，其构建的监管范式可能引导其他机构采用类似标准，形成事实上的行业基准。

合规成本上升或将限制发行意愿

更严格的储备管理、资本占用和托管架构要求，虽有助于提升信任度，但也显著增加运营成本。灵活性下降、资源占用加剧，可能使部分银行重新评估发行项目的经济可行性。

信心建立于可兑现的回归路径

稳定币价值受损往往始于赎回障碍而非价格跌破一美元。当用户发现无法快速获取美元时，信心将迅速动摇。因此，美联储强调必须确保在任何条件下均具备按面值赎回的能力。

公开意见征询期将于《联邦公报》发布后60天截止，最终规则可能根据反馈进行修订。目前所有内容均为草案，不构成最终法律效力。