币圈界报道：

比特币智库挑战MSCI新指数筛选框架

专注于数字资产政策的比特币政策研究所（BPI）公开质疑指数编制机构MSCI最新推出的“非运营公司”识别标准。该提案若实施，将导致包括Strategy、Metaplanet及铀矿投资平台Yellow Cake在内的多家公司面临从核心市场指数中被剔除的风险。

指数规则修订引发资本流动担忧

根据摩根大通2025年预测，一旦相关企业被移出基准指数，策略型公司可能遭遇约28亿美元的资金撤离压力。这一评估凸显了指数成分变动对被动基金配置的重大影响。

MSCI提案演进与技术细节

MSCI最初于2025年提出针对数字资产控股企业的剔除计划，但因市场反馈激烈而暂停，并承诺深化对“非运营实体”的界定研究。同年8月3日，该机构发布新版方案，引入双重检验机制：首先评估企业是否具备实质性运营资产，随后执行五项财务指标测试。

内部模拟显示，依据新标准，前述三家公司均不符合保留条件。MSCI解释称，此举意在区分以资产积累为核心价值的主体与真正通过业务活动创造收益的企业。

BPI揭露规则制定过程透明度问题

BPI调查发现，MSCI用于制定该规则的原始演示材料存放在一个仅限特定团队访问的加密资产专用文件夹内。该机构认为，这种封闭式决策流程暗示了潜在的利益偏向，质疑其宣称的中立性。

此外，智库批评“运营资产”这一概念缺乏会计准则支持。该术语未被美国公认会计准则（GAAP）或国际财务报告准则（IFRS）明确定义，使得MSCI在判断现金、战略投资、在建项目等资产归属时拥有过大的主观解释空间。

BPI强调，此类标准不仅适用于加密领域，也可能波及矿业、卫星通信等长期依赖融资但尚未盈利的资本密集型行业。为确保公正，该机构呼吁MSCI公开完整评判逻辑，以便第三方进行验证和复现。

目前，策略型公司仍在积极增持比特币，近期以1.43亿美元购入1,665枚币，总持仓量已达847,666枚。

公众意见征询期截止至9月30日，最终决定预计于10月16日前公布，任何调整将在2026年11月的指数重检中正式生效。