币圈界报道：

Metaplanet更新资产配置框架：核心储备聚焦比特币

公司正式调整其资本结构策略，明确将总资产的85%至90%长期持有比特币，其余10%至15%用于支持金融平台建设的投资活动或并购交易。相关借贷规模将严格控制在比特币净资产价值的10%以内，新增购币资金主要来自永久性股权资本。

比特币持仓实现净增长，战略布局持续深化

截至9月30日，公司比特币持有量达44,000枚。经过第三季度的出售与回购操作后，实际持仓净增加1,000枚。相较2025年10月初始政策确立时的30,823枚，当前持有水平已显著提升，反映出资本配置的动态优化。

打造以比特币为核心的全球金融基础设施

首席执行官Simon Gerovich强调，公司目标并非单纯囤积数字资产，而是构建一个根植于比特币的全球性金融生态。在新框架下，比特币仍为最主要国库储备，占总资产比例维持在85%至90%区间。衡量股东回报的核心指标“BTC收益率”将继续作为关键绩效参考。

剩余资金将投向与比特币生态协同的领域，包括海外关联证券（如其他比特币国库公司发行的优先股）、具备盈利潜力的收购项目及计划中的资产管理业务资本金。

融资机制优化：强化股权稳定性与稀释管控

永久优先股将成为购买比特币的主要资金来源。当企业价值与比特币市值比率（mNAV）高于1.0倍且管理层判断普通股发行可提升股东价值时，方可启动增发。若该比率低于1.0倍，则可通过股票回购方式提高每股比特币持有增长率。

新政策赋予管理层更大弹性：即使mNAV高于1.0倍，只要认为股价严重偏离内在价值，也可启动回购。资金来源涵盖现金储备、优先股收益、信贷额度以及比特币创收业务产生的现金流。

为降低潜在股权稀释风险，公司已于9月将系列10股票收购权对应的潜在稀释比例下调41.1%，股份池由3.1946亿股缩减至1.8819亿股。

构建经常性收入流：净利息收入战略全面落地

伴随资产配置升级，公司推出“净利息收入战略”，通过比特币抵押信贷、永久优先股及企业债券融资，投入高信用等级的收益型资产，以形成稳定现金流。

所有投资均需满足预期收益率超过总资本成本并保留合理安全边际。净息差将成为该战略的核心评估指标。由此产生的收入将优先用于支付优先股股息与债券利息，反哺未来比特币购置的资金需求。

Gerovich指出，该模式有助于降低有效资本成本，并增强财务韧性。目前，公司比特币创收业务已连续八个季度实现盈利。今年8月，通过四次私募债券发行，成功募集约2亿日元。首批无担保高级债券年利率介于4%至4.3%，期限约为三年，由持牌券商Metaplanet Securities面向合格投资者分销。

Project Nova：拓展商业生态链，布局跨国金融平台

“Project Nova”是公司围绕比特币国库构建多层次金融体系的战略蓝图。其核心载体之一为旗下持牌经纪公司Metaplanet Securities。今年7月，公司以21亿日元完成对Siiibo Securities的收购，获得自主发行和分销债券、优先股等金融工具的能力。

业务版图正加速向美国延伸。8月，Metaplanet同意向纳斯达克上市公司Super League Enterprise注入2,100枚比特币及250万美元现金，换取普通股、战略联盟优先股及其他证券。交易完成后，公司将拥有董事会多数席位。合并后实体将更名为Superplanet，正式在美国开展比特币国库运营。

该交易尚待股东批准及美国证券交易委员会（SEC）和纳斯达克的合规审查，预计将于2026年第四季度完成。相关业务产生的现金流将反哺母公司融资能力，支撑后续比特币增持计划。

展示流动性能力，推动信用资质建设

第三季度的比特币交易不仅是资产调整手段，更是信用体系建设的关键环节。为回应评级机构对流动性的关切，公司实施了一轮系统性买卖操作，使现金流入规模超过其未偿还债务总额（含公司债、借款等），随后完成再购回。

经完整流程后，比特币持仓实现净增长1,000枚。此举旨在验证公司在不依赖核心储备的情况下，仍具备从外部资产获取现金流的能力。公司计划寻求第三方信用评级，并借助资产负债表优化策略，拓宽企业债券与优先股融资渠道。

目前，公司已就优先股上市事宜与东京证券交易所展开初步沟通，但最终能否获批仍取决于交易所的审核结果。