币圈界报道：

比特币持仓创纪录达84.8万枚，但优先股回购规模远超购币支出

MicroStrategy（原名Strategy）最新披露的文件显示，截至10月4日，公司比特币持仓量已攀升至848,000枚，创下历史新高。尽管如此，其资金使用结构呈现显著偏移：9月28日至10月4日期间，公司投入1.763亿美元用于回购自身发行的STRC优先股，金额约为同期比特币购买支出（2870万美元）的6.1倍。

资金配置重心转向债务管理，购币节奏大幅放缓

与此前一周购置1,665枚比特币相比，最新一期仅买入334枚，购入速度下降约80%。此次平均成交价为每枚85,838.80美元，资金来源包括出售92,894股MSTR普通股所得1,570万美元及现金余额1,300万美元。值得注意的是，在9月28日至30日三天内，公司未进行任何比特币采购。

当前持仓成本与市场地位分析

截至10月4日，公司持有848,000枚比特币，总成本达639.7亿美元，平均持仓成本为75,440.70美元/枚，占全球比特币总量约4.04%。这一数据标志着公司在经历夏季抛售潮后，重新恢复大规模增持态势。今年7月初，公司曾出售3,588枚比特币套现2.16亿美元以支付优先股股息；8月再售1,690枚，用于支持优先股回购计划。

2026年第三季度数字资产收益预估达210亿美元

根据初步财务估算，截至9月30日，公司数字资产收益约为209.1亿美元，对应比特币账面价值约708.2亿美元。相关递延税费用约18.8亿美元，较年初预计的60亿美元大幅缩减，主要得益于冲销6月确认的估值准备金所带来的41.2亿美元抵减效应。

STRC优先股回购均价逼近面值，折扣空间趋近消失

公司以每股99.39美元的价格回购STRC优先股，高于7月的86.52美元。该证券为面值100美元、年化12%股息的永续优先股。管理层目标是维持股价接近100美元，并在低于该水平时积极回购，以降低每年12美元的股息义务。由于当前溢价极小，未来每笔回购带来的节约已趋于有限。

STRC回购明细（9月28日–10月4日）

9月28-30日：1.026亿美元，1,033,168股 10月1-4日：7,370万美元，740,634股 总计：1.763亿美元，1,773,802股

连续五周回购支出稳定在1.39亿至1.76亿美元之间，自8月底以来累计支出达8.18亿美元，表明回购策略已进入常态化阶段。

48.8亿美元储备金未动用，专用于股息与利息支付

本次回购资金来自1.541亿美元现金及2220万美元利息收入，未动用48.8亿美元的美元储备。公司明确表示，该部分资金仅限用于支付优先股股息和债务利息。截至10月4日，一般用途现金余额为8.334亿美元。

季度盈亏波动剧烈，公允价值会计影响显著

本季度盈利209.1亿美元紧随第一季度144.6亿美元未实现亏损之后。依据公允价值会计准则，公司按市价计量比特币资产，导致利润随价格剧烈波动。第一季度因价格下跌产生125.4亿美元净亏损，而本季度则实现巨额账面收益。

回购预算尚可支撑三周，股息机制改革待决

在20亿美元优先证券回购计划框架下，剩余资金5.472亿美元，按当前节奏可维持约三周回购操作。此外，公司仍保有188.3亿美元的MSTR股份出售额度和175.1亿美元的STRC股份出售额度，但政策禁止以低于100美元价格发行新票。

股东将于10月28日就一项引入每日股息记录日的提案进行投票。若通过，从11月1日起，股息将每日累计，首笔支付将于11月2日执行。若届时股价稳定在100美元附近，公司可能转向再次发行优先股，从而释放新一轮资金用于比特币收购。

比特币下行支撑位略高于公司成本基础155美元

当前比特币交易价格为86,062.75美元，24小时上涨1.08%，一周涨幅达3.29%，市值达1.72万亿美元。技术面上，自9月中旬反弹以来，价格在82,890美元至87,389美元区间震荡，布林带上轨为89,109美元，中线（20日均线）位于83,411美元。

日线图关键价格水平

布林带上轨：89,109美元 区间阻力位：87,389美元 当前价格：86,062.75美元 20日均线：83,411美元 区间支撑位：82,890美元 9月中旬支撑位：75,595美元 公司平均成本：75,440.70美元

下方关键支撑为75,595美元，即9月中旬反弹起点，仅比公司平均成本高约155美元。若价格回跌至此，将侵蚀公司目前约90亿美元的未实现利润。鉴于每变动1,000美元，持仓价值波动达8.48亿美元，此位置成为核心心理防线。