币圈界报道：

BitMine设定以太坊持仓上限，逼近5%临界点

在本周举行的Token2049大会上，BitMine Immersion Technologies董事长Tom Lee披露，公司将在其持有以太坊数量达到代币总供应量5%时终止进一步购买行为。该比例被定义为不可逾越的硬性红线。截至10月4日，公司已持有6,016,414枚ETH，占其申报文件中所列1.221亿枚总供应量的4.9%，距离目标仅差数周时间。

持仓进度逼近关键门槛，资金储备充足

根据计算，5%对应的总量为6,105,000枚ETH，当前尚需增持88,586枚。按周三约2,566美元的市场价格估算，所需资金约为2.27亿美元。尽管如此，公司账面仍握有6.43亿美元现金及有价证券，具备三倍于所需金额的流动性支持。

阶段性购入节奏显著放缓

自2025年6月起启动增持计划以来，每周采购量已从5月18日的71,672枚大幅下降至7月20日的7,430枚，呈现明显递减趋势。上周公司以每枚2,726美元的价格买入15,112枚，合计约4,100万美元。若维持此速度，完成剩余目标预计不到六周；若依粗略估算，则需六至七周，具体取决于实际交易数据波动。

7月份的低速采购并非偶然，而是出于战略调整——部分资金被用于回购自身股份，平均成本为15.62美元，累计达550万股。在2026年40亿美元的授权额度下，公司已执行2,100万股回购。

为何对大型机构设置持股上限？

尽管未公开详细原因，但多项潜在压力正推动这一决策。首先，单一上市公司掌控近五分之一的以太坊流通份额，引发集中度担忧。其次，公司已质押超过500万枚ETH，占其资产池的84%，而以太坊的安全模型依赖于质押权的广泛分散。第三，被购入并质押的代币将退出可交易流通圈层，可能影响市场深度。

值得注意的是，以太坊协议本身不依赖代币加权投票机制，因此5%持股并不等同于拥有同等决策影响力。

质押业务取代积累成为核心盈利模式

停止增持不代表战略转型终结。在截至5月31日的季度中，质押与验证服务贡献了4,650万美元总收入中的4,570万美元，占比高达98%。预计到9月，基于2.61%的年化收益率及当时价格水平，公司年化质押收入可达约3.3亿美元。

该公司通过自主研发的“美国制造验证网络”（MAVAN）开展运营，最初服务于内部金库，现已扩展至面向机构投资者与托管服务商提供服务。一旦触及持股上限，未来增长路径将聚焦于该网络扩张、股票回购以及现有资产配置——包括214枚比特币、对Beast Industries的1.8亿美元投资，以及对Eightco的1.17亿美元投资（被视为对OpenAI的间接敞口）。

以太坊技术面关键支撑区域承压待考

自8月下旬突破以来，以太坊维持在上升通道内运行。周三最低点2,552美元恰好触及通道下沿，与2,547美元的50日简单移动平均线几乎重合。2,500美元则对应从6月低点1,505美元至9月高点2,807美元涨幅的0.236斐波那契回撤位，具有历史心理意义。

该位置曾在4月与5月构成阻力，夏末盘整期亦扮演转折角色。若日线收盘能稳守其上，通道结构仍将有效。然而动能指标显示疲软：14日相对强弱指数（RSI）已降至44，跌破50中轴，并远低于自身移动平均线61，表明短期买方力量减弱。成交量方面，目前水平仅相当于平均日交易量，缺乏伴随重大突破的放量特征。

以太坊每日图表关键价位

$2,807（阻力位）：9月高点
$2,566（当前价格）：日内下跌4.85%
$2,547（关键区）：50日SMA及通道底部
$2,500（关键区）：0.236斐波那契回撤位，前期区间枢轴点
$2,310（支撑位）：0.382斐波那契回撤位，若跌破即为首个目标
$2,157（支撑位）：0.5斐波那契回撤位
$2,127（支撑位）：200日SMA，呈上升趋势

一旦日线收盘跌破2,500美元，将以太坊将脱离当前上升通道，向下打开约10%空间，目标指向2,310美元。守住该区域则多头有望回归通道中线附近的2,700美元，最终需突破2,807美元才能恢复强势。整体趋势尚未逆转：50日SMA已于8月底上穿200日SMA，且较6月低点已上涨约70%。

从需求角度看，市场将失去一位连续十五个月以上每周稳定入场的买家。但这不必然导致价格下行。此前每周约4,100万美元的购入规模，相对于以太坊日均交易额而言微不足道。更重要的是，这些代币处于质押状态，不具备抛售意图。真正缺失的是市场预期中的可预测性。

此外，该5%阈值并非静态数值。年初使用的供应量数据约为1.207亿枚，对应上限约603.5万枚，当时仅缺18,600枚。随着最新数据更新至1.221亿枚，阈值上调至610.5万枚。若未来继续发行新代币，该上限或动态调整，意味着首次达标后仍可能允许小幅追加持有。