币圈界报道：

十年原油合约挑战传统展期机制

Kalshi正推动一项突破性金融设计，请求美国商品期货交易委员会（CFTC）批准一种为期十年的原油期货产品。该合约虽追踪西德克萨斯中质原油（WTI）价格，但核心在于规避传统期货需频繁展期的繁琐流程。

摆脱周期性展期，实现长期敞口管理

现行原油期货具有明确到期日，持有者必须在临近交割时转移至下一合约，这一过程不仅增加操作复杂度，还可能因价差和交易成本导致资金损耗。Kalshi提出的新结构允许单一头寸持续十年，通过动态对冲策略维持与基准油价的关联，极大简化了长期持仓者的操作路径。

降低实物交割风险，集中市场流动性

该设计还能有效避免交易者无意中陷入库欣市的实物交割环节——这并非多数投资者的意图所在。同时，将所有交易活动聚焦于单一长期合约，有助于提升市场深度并减少流动性分散现象。

地缘动荡催生高效工具需求

当前伊朗局势持续紧张，能源市场波动加剧，对冲基金与散户均寻求更灵活、低成本的交易方式。自年初以来，WTI价格稳定在每桶60美元附近震荡，促使市场对交易效率和合约结构优化的需求上升。十年期限的合约虽非真正永久，但在实际操作中已接近无限延续。

监管审查门槛高于常规产品

由于具备准永续特性，此类衍生品无法采用自我认证模式，必须经由CFTC独立评估其合规性与系统风险。这意味着审批流程更为严格，且需考量其对市场稳定的影响。

CME退缩，Kalshi另辟路径

正当芝加哥商业交易所集团（CME）放弃全天候原油期货计划之际，Kalshi选择差异化策略：市场仅在周一至周五开放交易，但合约本身几乎不设到期日。这一折衷方案既回应了监管担忧，又保留了长期持有的核心优势。

历史积怨与法律角力交织

两家机构曾有摩擦，CME高管曾就加密挂钩衍生品问题起诉CFTC，质疑其授权决定的合理性。此次事件再次凸显传统交易所与新兴平台在规则制定上的张力。

跨州法律挑战持续发酵

除能源合约外，Kalshi的体育赛事衍生品亦面临严峻法律考验。俄亥俄州等39个州及华盛顿特区联合向美国最高法院提交请愿书，挑战其是否属于《商品交易法》定义下的掉期合约。目前，第三巡回法院支持联邦管辖权，而第九、第六巡回法院则坚持州博彩法优先。

多级司法体系下诉讼战线拉长

相关争议仍在第二、第四、第七、第八、第十巡回上诉法院以及马萨诸塞州最高法院审理中，形成全面法律拉锯战，反映出新型金融工具在监管边界上的深层冲突。