币圈界报道：

Glassnode深度剖析比特币站上8.5万美元后的结构性矛盾

领先链上数据分析机构Glassnode对近期比特币价格突破8.5万美元后的市场运行机制展开系统性解读，聚焦于当前上涨动能是否具备可持续性这一核心议题。

交易活跃度走弱，增量资本供给不足

数据显示，比特币在日均交易额持续低迷的背景下突破8.5万美元大关，随后出现阶段性回调。当前现货交易所及美国上市交易基金（ETF）的日均成交额仅维持在68亿美元左右，低于2024年初以来90%以上交易日的平均水平。

值得注意的是，近期实现市值128亿美元的增长中，来自ETF、稳定币以及企业储备金的新增资金占比不足40%。这表明价格上涨主要依赖于现有持币者在高位接盘，市场内部资金循环压力上升。

短期持仓者减仓，期权市场情绪修复

在周日收盘价突破8.5万美元后，近期买入的短线投资者开始集中平仓，导致交易所中盈利头寸流出比例达到近一年来峰值。与此同时，期权市场情绪显著改善，看跌/看涨比率已回落至2026年区间下三分之一水平。

监测显示，交易者每日在看涨期权上的支出较看跌期权高出约1700万美元（基于30天移动平均），反映出市场对后续反弹仍抱有较强预期。

清算风险区域分布与关键价位博弈

当前市场清算密集区集中在当前价格下方。此前较大的清算区间位于81,700美元至83,300美元之间，而最集中的清算带则分布在60,000美元至63,000美元区间。

卖方在86,500美元附近构筑了新的抛压区域，而币安平台最大买单支撑位则锚定于81,000美元，形成短期多空拉锯的关键节点。

宏观影响有限，山寨币动能衰竭

本周发布的宏观经济数据对市场仅带来短暂提振，美股整体保持强势。自9月下旬以来，美国交易时段已转为净卖出状态。尽管此前山寨币曾引领比特币走强，但当前走势明显滞后。

最近一周内，仅有不到三成的山寨币录得正收益，此前强劲涨势已现疲态。同时，大型与中型市值代币的杠杆率已攀升至2025年10月抛售潮前的水平，若价格进一步下行，强制平仓风险将急剧放大。

当前市场全景扫描

截至本报告发布时，全球加密货币总市值约为2.8万亿美元。作为主导资产的比特币在过去24小时内微涨约0.7%，现报82,787美元，处于震荡整理阶段。