币圈界报道：

比特币熊市周期是否迎来转折点？链上数据揭示新动向

根据Glassnode数据，比特币在一周内两次于约81,500美元附近获得支撑，这一现象被CryptoQuant创始人Ki Young Ju视为熊市周期终结的重要信号。然而，同期美国现货比特币ETF出现约4.52亿美元净流出，且在Coinbase平台连续19个交易日处于折价状态，形成市场矛盾。

关键价格区间成多空博弈焦点

Bitfinex分析指出，若伴随积极的ETF资金流入，比特币突破84,500美元将推动目标指向87,722美元；反之，若跌破81,300美元并伴随资金外流，则可能下探至77,400美元支撑区域。当前市场正处在一个方向选择的关键节点。

主流观点分化：底部确认尚待验证

尽管机构资金持续流出，但部分分析师已转向看涨。其中，Ki Young Ju强调，比特币近期两次守住81,500美元关口——该价位为美国ETF买家盈亏平衡点——表明卖方动能趋于衰竭。他引用链上损益数据指出，早期巨鲸抛售行为已明显放缓，而新资金仍在持续进入。

实现市值上升反映资本流入趋势

Ki Young Ju通过“实现市值”（Realized Cap）指标追踪资本流动状况。该指标衡量每枚比特币上次链上转移时的价格，当硬币以更高价格换手时，其值上升。他表示，当前实现市值的稳步抬升预示着长期上涨或横盘整理的可能性增加，预计未来12至24个月内将出现趋势性变化。

投资者心理仍受历史创伤影响

Checkonchain的James Check指出，许多经历过前一轮熊市的投资者仍受“熊市后遗症”影响，在复苏初期容易因恐惧做出非理性决策。数据显示，比特币2026年低点约为57,750美元，当前价格接近83,200美元，已两次触及并守住该水平，显示阶段性支撑有效。

抛压来源：基金与交易所结构性失衡

Farside Data数据显示，美国现货比特币基金在10月7日单日流失4.849亿美元，创6月以来最大单日流出纪录。本周累计净流出达6.789亿美元，成为自9月初以来首个亏损周。其中，Fidelity与ARK旗下基金受损最重。

CoinGlass数据显示，自9月23日起，Coinbase平台价格持续低于全球其他交易所，形成负价差。CryptoQuant贡献者Darkfost将此解读为机构抛售行为，归因于多国国债收益率高企、通胀压力及强势美元对流动性的挤压。

他进一步指出：“这些宏观因素共同削弱了机构风险偏好，导致其减少持仓，从而加剧市场下行压力。”

底部确认需三大要素协同作用

Bitfinex预测比特币本周将在81,300至84,500美元区间波动。若配合积极的ETF资金流入，突破84,500美元将使87,722美元的年度开盘参考价位成为现实目标。若价格回落至81,300美元以下并再度出现资金外流，则77,400美元支撑位可能被触发。

该机构还发现，自10月8日低点反弹以来，现货买家主导了回升进程，而期货头寸则有所缩减。此前首次出现亏损抛售发生在10月8日，是自8月以来的首例。回溯2016年以来14次类似情形，有7次在一个月后价格走高。

Ki Young Ju表示，若新资金停滞或早期巨鲸重新开始抛售，他将重新评估当前判断。首个关键考验将于周三到来——美国公布9月通胀数据。XWIN Japan评论称：“真正确认底部需要持续的ETF资金流入、强劲的美国现货买入需求以及整体需求恢复的迹象。”