币圈界报道：

Metaplanet发行可转债以重构债务体系，不减持比特币资产

日本比特币国库企业Metaplanet公布了一项重大融资计划，拟通过发行面值520亿日元、到期日为2031年的零息欧元-日元可转换债券，筹集资金用于改善资产负债表结构。该公司明确表示，此次融资所得将全部用于降低对比特币抵押借款的依赖，并重启股东回报机制。

新债资金分配：清偿贷款与股份回购双轨并行

根据公告，约236亿日元（约合1.49亿美元）将专项用于偿还现有比特币担保型贷款，以减轻杠杆压力；剩余283亿日元（约合1.79亿美元）则投入新一轮股份回购计划，该计划总目标金额设定为600亿日元。

维持核心资产不动，重塑财务韧性

本次债券发行的核心逻辑在于实现“去杠杆化”而不触发资产变现。公司重申不会出售任何比特币持仓，而是通过新增债务工具置换高成本的抵押借贷，从而在不稀释长期战略资产的前提下提升财务灵活性。

资本配置调整与治理争议交织

此次融资举措是近期一系列公司治理改革的一部分。本月早些时候，公司已披露新的资本配置框架，计划将最高达总资产15%的资金用于战略性投资，以支持比特币增持和股息发放。同时，管理层在9月因扩大高管期权池遭股东反对，后被迫削减41%的潜在股份数量至1.88亿股，回归至2025年国际上市前水平。

市值规模与市场情绪背离

据BitcoinTreasuries数据，Metaplanet目前持有44,000枚比特币，市值约36亿美元，位列全球第二大比特币国库实体。然而，其东京股市表现疲软，周二收盘下跌1.5%，过去12个月累计跌幅达52.6%。这一走势反映出投资者对融资方案能否真正转化为基本面改善仍持观望态度。

未来焦点：执行效率与资本纪律的验证

市场将持续关注可转债的实际落地效果，包括回购进度、债务偿还是否可持续，以及整个过程是否会引发股权稀释风险。若能实现在不抛售比特币的前提下显著改善债务结构，或将重新赢得资本市场信心。