币圈界报道：

比特币的货币化进程：波动性是否构成根本障碍

比特币作为潜在货币形态的讨论再度升温。两位学术界代表人物就其固定供应机制是否必然导致价格剧烈波动，以及随着采用率提升波动性是否会自然收敛，展开了针锋相对的论述。

非支付场景下的货币化路径：Ammous的渐进框架

Saifedean Ammous在《比特币标准》中提出，货币职能的实现并不依赖于日常零售使用。他在X平台发布的观点指出，持有比特币本身即是一种货币行为的体现，关键在于其是否正通过市场机制逐步建立更广泛的货币属性。

核心论点

Ammous认为，即便缺乏普遍的支付应用，比特币的货币化进程仍可持续推进。他预测，随着流动性深化和市场结构成熟，其价格波动性将趋于缓和。对此，他强调，当前支付渗透率低并不能否定其向货币演进的潜力。然而，该观点未直接回应劳伦斯·H·怀特关于稳定币已取代比特币交易主导地位的质疑。

供给刚性下的信任危机：怀特的现实主义批判

怀特教授基于传统货币理论提出反驳。他在周一发布的内容中援引其著作《更好的货币：黄金、法币还是比特币？》第六章观点，指出比特币的固定发行量使其无法响应需求变化，从而产生不可控的价格震荡。

核心权衡：稳定性是前提还是结果？

这场争论的本质在于对“货币”功能的理解分歧。Ammous主张一种动态演进路径——当比特币波动性低于黄金时，即可承担交换媒介职能，且无需立即覆盖所有交易场景。而怀特则坚持，缺乏自动调节机制的资产难以满足人们对于日常交易可靠性的期待。

从估值到定位：比特币能否挑战黄金地位

尽管双方交锋集中于理论层面，但行业观察者已开始尝试量化其未来前景。据Bitwise欧洲研究负责人André Dragosch透露，公司内部模型预测比特币到2029年或达100万美元，届时市值有望与黄金相当。

这一目标面临巨大规模挑战：当前比特币总市值约1.6万亿美元，黄金约为29万亿美元，意味着需实现超18倍增长。此外，Blockstream首席执行官Adam Back在2025年4月表示，比特币最终可能更多扮演宏观对冲工具角色，而非替代法币或黄金的日常交易媒介。

未来信号追踪：波动性与需求结构的双重验证

这场辩论的终点指向两个可观测指标：一是比特币相对于主要基准资产的波动水平是否持续下降；二是其使用模式是否由短期交易转向长期价值储存。对于投资者而言，真正的转折点或许不在于价格突破，而在于市场行为的根本转变——从投机性流动向制度性货币需求过渡。