币圈界报道：

链上指数产品与股权代币共塑2026年加密新范式

代币化股票正逐步从概念走向主流，成为今年加密领域最具影响力的叙事之一。Base平台负责人Jesse Pollock等业内权威将其视作下一阶段超级周期的关键起点。与此同时，另一细分赛道——链上代币化交易所交易基金（ETF）或指数基金，亦展现出强劲增长势头，其总市值在年内实现超两倍扩张。

链上指数资产规模翻三倍，用户基数跃升至近九十万

据Token Terminal统计，该类资产的总市值从年初的2.192亿美元增至6.865亿美元，同比增长达213%。更引人注目的是用户参与度：年初持有钱包地址约17,500个，现已突破897,700个，增幅接近51倍；相较之下，单个代币化股票的持有者增长约为26.6倍，表明封装型指数产品对投资者的吸引力是单一股票代币的两倍以上。

八月下旬成转折点，平台推新引爆参与热潮

大部分增长集中于过去两个月。2026年前七个月，持有者数量呈温和上升趋势，但自8月下旬起，随着Binance推出bStocks系列产品，用户进入加速入场阶段，市场活跃度出现结构性跃迁。

平台分野显现：用户端与资金端呈现错位分布

Binance bStocks目前拥有448,400名持有者，占所有代币化ETF持有者的半数，但在市值占比仅为23.3%（1.601亿美元）。类似地，Robinhood虽拥有13.1%的持有者份额，但仅贡献5.4%的市值。这反映出大量零售投资者正借助熟悉平台，以小额投入方式参与链上指数资产。

反观另一极，Ondo Finance作为主要发行方，掌控47.4%的市场份额，市值高达3.257亿美元，却仅拥有20.3%的持有者比例。这一差异揭示出机构级资金深度介入的迹象，即少数大型持仓者主导了价值流动。

QQQb领跑市场，头部产品集中度高企

Binance推出的纳斯达克100指数代币化产品QQQb在市值与持有者数量上均居首位，分别达到6,760万美元和314,500人，单独占据全板块35%的持有者基础。紧随其后的是SPYx（6,220万美元）与Ondo的IVVo（6,150万美元）。

当前主流购买行为集中于美国主流指数追踪产品。排名前十的标普500及纳斯达克100相关代币总值约3.3亿美元，接近整个板块总值的一半。由于多个发行方在不同公链上复制同一指数，导致需求被分散至相似代币之间，形成高度重叠的生态结构。

以太坊主导价值布局，多链格局初现雏形

以太坊网络承载了3.03亿美元的代币化ETF资产，占整体市场的44.1%。BNB Chain位列第二，贡献1.921亿美元，占比28%，与其平台发行量高度匹配。Solana则占据13.3%份额，而Arbitrum One、Robinhood Chain和X Layer各自占比均低于5%。

自8月起，持有者数量的增长速度已显著超越资本积累节奏。当前，Binance庞大的用户基础与Ondo雄厚的资金储备之间的差距，已成为市场最鲜明的分水岭，映射出用户参与与资本控制的双重分化趋势。