币圈界报道：

策略公司（MSTR）为何濒临被MSCI指数移出？

在2026年10月15日发布的正式公告中，MSCI确认将非运营类发行人排除在全球可投资市场指数之外。此前八月提出的咨询意见已转为强制政策，使策略公司（MSTR）的指数去留问题进入实质阶段。新规则将在11月的指数审查中落地，最终名单将于11月11日公布。

新规则如何界定“非运营”特征并影响企业准入？

该政策将原有对共同基金、商业发展公司等工具的排除范围扩展至具备相似结构的发行主体，并引入量化筛查机制进行识别。当前是否纳入指数，完全取决于企业是否通过多项财务指标测试。同时，2025年推出的过渡性保护措施已被取消，此前针对数字资产占比超50%公司的冻结条款不再适用。

五项财务指标构成筛选核心，四项触发即面临淘汰

筛查流程首步评估企业是否拥有实质性运营资产。未达标者将进入第二阶段，接受跨行业五项财务比率检验。一旦在其中四项或以上指标中触及阈值，即被视为不符合入选标准。具体数值依据方法论附录I设定，具有明确可操作性。

双重申报机制提供短暂缓冲，但非绝对保障

根据现行规则，仅当成分股在连续两个年度申报期均未达标时，才会被正式剔除；而非成分股只要一次失败即无法加入。此外，MSCI可能采用最新中期报告数据作为判断依据。尽管策略公司坚称自身为软件运营型企业，并曾于八月对提案提出异议，但这些主张尚未获得指数提供商的验证。

比特币持有型公司成焦点，监管争议持续发酵

虽然筛查不直接点名特定资产，但其设计明显影响大量持有巨额比特币储备的企业。Metaplanet早在早期测试中已被列入待剔除名单。特斯拉因具备庞大运营业务支撑，与第一项筛查标准相匹配，而策略公司则处于边缘地带。需强调的是，指数移除不等于退市，也不强制出售持仓。真正影响市场的是追踪该指数的基金所引发的被动卖出行为——摩根大通预估，若MSTR被剔除，相关被动资金抛压或高达28亿美元。

11月审查结果将决定命运，生效时间表明确

最终的指数调整名单将于11月11日随审查公告发布，所有变更将于2026年11月30日收盘后正式执行。目前，一份潜在受影响公司清单已在MSCI官网公开，供投资者参考。

未来走向取决于申报表现与融资环境变化

数据显示，是否被剔除不仅受舆论影响，更取决于“双重申报规则”的实际执行情况。即便出现在初步名单上，仍有机会保留在指数中。关键变量在于企业在最新财报周期中是否触发四项以上财务比率。其次，融资难度也将成为重要考量：指数需求下降可能削弱资本获取能力，而比特币价格走势仍属估算范畴。至于被动基金在生效日前的仓位调整动作，目前尚无定论。

结论：从政策讨论迈向现实裁决

随着MSCI正式宣布执行新规，关于策略公司（MSTR）和Metaplanet的争议已由提案阶段转入执行环节。11月11日名单公布前，企业是否通过申报审核成为最大悬念。比特币持有者的地位继续主导加密货币领域的热点话题，该事件也势必推动新一轮行业动态报道。