币圈界报道：

泰国确立加密ETF合规路径：首阶段仅限比特币与以太坊

泰国证券交易所监管体系已全面启用针对加密资产交易所交易基金的专项规则，首批被纳入资格范围的资产为比特币和以太坊。根据新规，基金必须采取被动管理策略，并确保年度平均净敞口不低于净资产值的80%。底层资产须由受泰国证券交易委员会（SEC）认证的托管机构持有，且券商不得向个人投资者提供购买此类产品的融资支持。

监管框架全面覆盖基金设立全链条环节

10月8日发布的11项通知构建起完整的加密ETF监管体系，涵盖基金结构设计、服务角色分工、投资者保护机制以及本地共同基金与私募基金投资此类产品的能力。尽管允许本地上市比特币与以太坊ETF，但尚未公布任何具体发行方名称、产品代码或首日交易时间。所有潜在发行商仍需完成招股说明书披露、服务提供商任命及上市审批流程后，方可进入实际交易阶段。

未来扩容将基于流动性与安全性综合评估

在初始阶段，仅有比特币与以太坊符合准入标准。泰国证监会表示，后续是否引入其他加密资产，将取决于其市场流动性水平、广泛接受度、网络安全性能以及对投资者权益的保障程度。这一动态评估机制旨在确保新品种具备足够的稳定性和透明度基础。

严格限定基金运作模式与交易场所

每只加密ETF须采用单一资产被动跟踪策略，并在每个会计年度内维持不低于净资产80%的平均净敞口。所有产品必须在泰国证券交易所（SET）独家挂牌交易。本地公募基金与私募基金虽可配置此类资产，但仍受限于现有投资比例规定。此外，规则明确禁止本地发行者推出挂钩外国加密ETF的存托凭证，同时限制证券公司为非机构或非超高净值客户开通境外加密ETF投资通道。

多方角色协同构建安全运营架构

由于投资者持有的是基金份额而非直接持有底层数字资产，因此整个框架对各参与主体提出明确职责要求。

具备资质的数字资产运营商可申请担任基金监督者，但资格获批不代表自动获得特定基金的委任。若监督者将托管工作转包给次级机构，底层资产仍须由持牌数字资产托管人实际控制。虽然未来可能在特定情形下允许使用经认可的外国托管人，但当前规则并未开放无条件使用权限。外包投资管理业务的资产管理人，亦必须委托持牌的数字资产基金管理公司执行。

强化投资者适当性审查，严禁杠杆融资

在交易前，投资者必须完成风险教育并签署理解声明。券商须强调资产配置合理性、集中持仓风险以及与自身风险承受能力相匹配的投资决策。特别值得注意的是，禁止为购买加密ETF提供任何形式的保证金贷款，此举意在遏制高波动性资产带来的杠杆放大效应，防止风险传导至普通投资者。

发行流程仍需完整走完法定程序

尽管监管框架已生效，但尚未替代实际发行流程。有意发起的发行商仍需完成泰国证券交易所的正式申报、文件公示与上市审核。首份招股说明书及上市公告应清晰列明基金投资策略、费用结构、托管机构、监督者信息、做市安排、产品代码及预计交易日期。泰国证券交易所的通用ETF规则还要求披露资产估值方法、跟踪误差数据及支撑交易流动性的相关机制。10月16日确立的法律路径，仅为通往泰国加密ETF提供了制度通道。唯有当具体发行方、产品条款及交易所上市信息明确后，投资者才能真正开始交易。